Obchodovanie s násobkami - definícia, analýza, príklady obchodovania s násobkami

Obchodovanie s násobkami je druh finančných metrík používaných pri oceňovaní spoločnosti. Pri oceňovaní spoločnosti sa každý spolieha na najobľúbenejšiu metódu oceňovania, tj. Diskontovaný hotovostný tok (DCF) Diskontovaný hotovostný tok DCF Vzorec Diskontovaný hotovostný tok DCF Vzorec je súčet hotovostných tokov v každom období vydelený jedným plus diskontná sadzba. povýšený na moc obdobia #. Tento článok rozdeľuje vzorec DCF na jednoduché výrazy s príkladmi a videom výpočtu. Vzorec sa používa na určenie hodnoty podniku, je však nevyhnutné, aby sa kupujúci a bankári pozreli na to, ako trh vníma konkrétnu akciu v rovnakom priemysle s podobným typom aktív a trhmi. Z tohto dôvodu sa berie do úvahy „Obchodné násobky“ a počíta sa relatívne ocenenie.

Obchodné násobky sa používajú na pochopenie toho, ako sa podobné spoločnosti oceňujú na trhu cenných papierov Akciový kapitálový trh (ECM) Trh akciového kapitálu je podmnožinou kapitálového trhu, kde finančné inštitúcie a spoločnosti interagujú a obchodujú s finančnými nástrojmi ako násobok výnosov, EBITDA , Zisk na akciu, EBIT atď. Základným predpokladom porovnania je predpoklad, že akciové trhy sú efektívne.

Obchodné násobky sa tiež nazývajú „Peer Group Analysis“, „Public Market Multiples“ a „Comparable Company Analysis Porovnateľná analýza spoločnosti Ako vykonávať porovnateľnú analýzu spoločnosti. Táto príručka vám krok za krokom ukáže, ako vytvoriť porovnateľnú analýzu spoločnosti („Comps“), obsahuje bezplatnú šablónu a veľa príkladov. Comps je relatívna metodika oceňovania, ktorá skúma pomery podobných verejných spoločností a používa ich na odvodenie hodnoty iného podniku. “

Porovnateľná analýza spoločnosti Ako vykonať porovnateľnú analýzu spoločnosti. Táto príručka vám krok za krokom ukáže, ako vytvoriť porovnateľnú analýzu spoločnosti („Comps“), obsahuje bezplatnú šablónu a veľa príkladov. Comps je relatívna metodika oceňovania, ktorá skúma pomery podobných verejných spoločností a používa ich na odvodenie hodnoty iného podniku

Príklad:

Ak chcete nájsť „ocenenie telekomunikačnej spoločnosti v Európe“, mali by ste vidieť obchodné násobky spoločností British Telecom, Vodafone, France Telecom, Telefonica a podobných spoločností, pretože predstavujú podobný obchodný mix a obchodný model. finančných metrík použitých pri ocenení spoločnosti. Pri oceňovaní spoločnosti sa každý spolieha na najobľúbenejšiu metódu.

Ako identifikovať porovnateľné spoločnosti?

Ak chcete zistiť porovnateľné a podobné spoločnosti ako tá, ktorá sa oceňuje, je potrebné získať parametre uvedené nižšie. Jedným z najrýchlejších spôsobov, ako zvážiť niekoľko spoločností, je pozrieť sa na konkurenciu cieľovej skupiny.

• Obchodný mix
  • Ponúkané produkty a služby
  • Typ zákazníkov
  • Geografická poloha

• Veľkosť
  • Príjmy
  • Aktíva
  • Marže EBITDA

Príklad:

V prípade, že si niekto chce vážiť veľkú technologickú spoločnosť so sídlom mimo USA, pravdepodobné obchodné násobky, ktoré sa zobrazia, sú uvedené nižšie: (Údaje sú od septembra 2017)

Analýza rôznych násobkov:

• EV / výnosyNásobok hodnoty podniku (EV) k výnosom Násobok hodnoty podniku (EV) je výnosová metrika, ktorá sa používa na ocenenie podniku vydelením jeho hodnoty podniku (vlastné imanie plus dlh mínus hotovosť) jeho ročným výnosom. Bežne sa používa násobok EV k výnosom - toto je jeden z najpopulárnejších násobkov používaných v rôznych odvetviach, pretože je ťažké manipulovať s údajmi o príjmoch. Tento násobok sa stáva relevantným najmä vtedy, keď má spoločnosť záporný EBITDA, pretože násobok EV / EBITDA nebude relevantný. Začínajúce spoločnosti v sektore internetu a elektronického obchodu budú mať vo svojich počiatočných rokoch všeobecne negatívny ukazovateľ EBITDA. EV / Revenue je však zlá miera, pretože dve spoločnosti s rovnakými príjmami môžu mať veľký rozdiel vo svojej činnosti, čo sa odráža v ich EBITDA. EV / výnosy sa pohybujú v rozmedzí 1,0x až 3,0x.

• EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA sa používa pri oceňovaní na porovnanie hodnoty podobných podnikov hodnotením ich hodnoty podniku (EV) na násobok EBITDA v porovnaní s priemerom. V tejto príručke rozdelíme násobok EV / EBTIDA na rôzne komponenty a prevedieme vás postupným výpočtom. - Toto je jeden z najbežnejšie používaných násobkov a slúži ako zástupca voľných peňažných tokov. EV / EBITDA sa často pohybuje v rozmedzí 6,0x až 15,0x.

• EV / EBIT Pomer EV / EBIT Pomer podnikovej hodnoty k zisku pred úrokmi a zdanením (EV / EBIT) je metrika používaná na určenie, či je cena akcií príliš vysoká alebo príliš nízka - EBIT sa odvodí po úprave odpisov a amortizácie ako odráža skutočné náklady a zohľadňuje opotrebenie majetku firmy. V prípade spoločností, ktoré nie sú kapitálovo náročné, ako sú konzultačné alebo technologické spoločnosti, sú si EBITDA a EBIT trochu blízke, a preto sú násobky ako EV / EBITDA a EV / EBIT podobné. Pretože EBIT je nižší ako EBITDA, násobok je vyšší a pohybuje sa v rozmedzí 10,0x až 20,0x.

• EV / Zamestnaný kapitál - Toto nie je jeden z populárnych spôsobov výpočtu násobkov, ale spoločnosti s vysokým kapitálom ho stále používajú. Investovaný kapitál určuje potenciálne výnosy, nezohľadňuje však rozdiely v ziskovosti.

• Pomer ceny a zisku P / E Pomer ceny a zisku (P / E) je vzťah medzi cenou akcií spoločnosti a ziskom na akciu. Poskytuje investorom lepší prehľad o hodnote spoločnosti. Hodnota P / E zobrazuje očakávania trhu a je cenou, ktorú musíte zaplatiť za jednotku súčasných (alebo budúcich) výnosov - táto metrika ocenenia zohľadňuje cenu v čitateli a zisk na akciu v menovateli. Násobok P / E je podobný hodnote vlastného imania ako čistému príjmu, pričom je vydelený úplne zriedenými akciami. Tento násobok sa pohybuje od 12,0x do 30,0x.

• Pomer PEG Pomer PEG Pomer PEG je pomer P / E spoločnosti vydelený predpokladaným rastom výnosov (odtiaľ „PEG“). Je to užitočné pre prispôsobenie spoločností s vysokým rastom. Pomer upravuje tradičný pomer P / E zohľadnením tempa rastu zisku na akciu, ktoré sa očakáva v budúcnosti. Príklady a sprievodca PEG - je to jednoducho pomer P / E vydelený rýchlosťou rastu EPS a často je v rozmedzí 0,5x až 3,5x. Najlepšou časťou tejto metódy je, že berie do úvahy rastové vyhliadky spoločnosti a zároveň zachytáva jej mieru rastu. Spoločnosť v štádiu rastu bude mať väčšiu hodnotu ako spoločnosť, ktorá dospela.

Viac sa dozviete v našom sprievodcovi vykonaním porovnateľnej analýzy spoločnosti Porovnateľná analýza spoločnosti Ako vykonať porovnateľnú analýzu spoločnosti. Táto príručka vám krok za krokom ukáže, ako vytvoriť porovnateľnú analýzu spoločnosti („Comps“), obsahuje bezplatnú šablónu a veľa príkladov. Comps je relatívna metodika oceňovania, ktorá sa zameriava na pomery podobných verejných spoločností a používa ich na odvodenie hodnoty iného podniku alebo nášho sprievodcu fúziami a akvizíciami Precedentné transakcie Precedentné transakčné analýzy Precedentné transakčné analýzy sú metódou oceňovania spoločností, pri ktorých sa minulé transakcie M&A zvykli dnes má hodnotu porovnateľného podniku. Táto metóda oceňovania, ktorá sa bežne označuje ako „precedensy“, sa používa na ocenenie celého podniku ako súčasť fúzie / akvizície, ktorú analytici bežne pripravujú.

Ostatné zdroje

• Metódy oceňovania Metódy oceňovania Pri oceňovaní nepretržitej činnosti spoločnosti sa používajú tri hlavné metódy oceňovania: analýza DCF, porovnateľné spoločnosti a precedenčné transakcie. Tieto metódy oceňovania sa používajú v investičnom bankovníctve, kapitálovom výskume, private equity, rozvoji spoločností, fúziách a akvizíciách, spätnom odkúpení a financovaní
• Analýza násobkov Analýza násobkov Analýza násobkov zahŕňa oceňovanie spoločnosti pomocou násobku. Porovnáva násobok spoločnosti s rovesníckou spoločnosťou.
• Prémia za trhové riziko Prémia za trhové riziko Prirážka za trhové riziko je ďalší výnos, ktorý investor očakáva od držania rizikového trhového portfólia namiesto bezrizikových aktív.
• Celková hodnota podniku Hodnota podniku alebo podniková hodnota je celková hodnota spoločnosti rovná jej hodnote vlastného imania plus čistý dlh plus akýkoľvek menšinový podiel použitá pri ocenení. Pozerá sa skôr na celkovú trhovú hodnotu, ako iba na hodnotu vlastného imania, takže sú zahrnuté všetky vlastnícke podiely a pohľadávky z dlhu aj vlastného imania.