Dlhopisy s negatívnym výnosom sú dlhopisy, ktoré spôsobujú držiteľom dlhopisov stratu peňazí, keď budú splatné. To sa stane, keď držitelia takýchto dlhopisov skončia s menej peniazmi, než aké použili na ich nákup. V roku 2019 predstavuje množstvo dlhopisov s negatívnym výnosom na globálnom trhu 13 biliónov dolárov.
Stručné zhrnutie bodov
- Dlhopisy s negatívnym výnosom sú finančné nástroje, ktoré spôsobujú, že kupujúci prichádzajú o peniaze.
- Vydávajú ich zvyčajne vlády v krajinách s nízkymi alebo negatívnymi úrokovými sadzbami a nakupujú ich investori, ktorí chcú mať peniaze v bezpečí alebo sa vyhnúť horším výnosom.
- Mínusový dlh rastie a emitenti spoločností začínajú emitovať aj dlhopisy so zápornými výnosmi.
Ako fungujú dlhopisy s negatívnym výnosom?
Aby sme pochopili dlhopisy s negatívnym výnosom, najskôr preskúmajme, ako fungujú pravidelné dlhopisy, a potom ako sa líši od dlhopisov, ktoré prichádzajú o peniaze. Existujú dve hlavné kategórie pre pravidelné dlhopisy: jedna s kupónmi Kupónový dlhopis Kupónový dlhopis je typ dlhopisu, ktorý obsahuje pripojené kupóny a počas jeho životnosti platí pravidelné (zvyčajne ročné alebo polročné) splátky úrokov a ich menovitá hodnota je splatná. Tieto dlhopisy majú kupónovú úrokovú sadzbu, ktorá sa vzťahuje na výnos dlhopisu k dátumu vydania. a taký, ktorý nie. Tak či onak, investor by mal obyčajne skončiť viac, ako zaplatil za dlhopis.
1. Napríklad, pozrite sa na väzbu s nasledujúcimi charakteristikami:
- Splatnosť: 3 roky
- Menovitá hodnota: 100 dolárov
- Kupón: 0%
- Cena: 90 dolárov
Počas troch rokov nedostávajú žiadnu platbu kupónom. Po splatnosti dlhopisu však dostanú 100 dolárov. To je YTM vo výške 3,5%.
2. Pozrime sa na ďalší príklad:
- Splatnosť: 3 roky
- Menovitá hodnota: 100 dolárov
- Kupón: 5%
- Cena: 105 dolárov
Investor dostane každý rok výplaty kupónov vo výške 5 dolárov a po splatnosti dlhopisu dostane vo výplatnej hodnote 100 dolárov. Napriek tomu, že investor zaplatil viac ako nominálnu hodnotu, rozdiel predstavovali ročné platby kupónom.
3. Pri dlhopisoch s negatívnym výnosom investori nedostanú dostatok kupónov alebo platieb v nominálnej hodnote, aby vyrovnali náklady na dlhopis. Napríklad sa pozrite na toto puto:
- Splatnosť: 3 roky
- Menovitá hodnota: 100 dolárov
- Kupón: 0%
- Cena: 105 dolárov
Počas troch rokov, v ktorých investor drží dlhopis, nedostane žiadne platby úrokov. Po splatnosti dlhopisu dostane investor iba 100 dolárov, aj keď zaň zaplatil 105 dolárov. To vedie k negatívnemu výnosu 1,6%.
Kto vydáva a kupuje dlhopisy s negatívnym výnosom?
Dlh so záporným výnosom nie je novinkou v Európe a Japonsku, kde sú tieto dlhopisy emitované európskymi a japonskými vládami. V Japonsku je úroková sadzba stanovená vládou nižšia ako 0%. So zápornou úrokovou sadzbou Úroková sadzba Úroková sadzba sa vzťahuje na sumu, ktorú veriteľ účtuje dlžníkovi za akúkoľvek formu dlhu, ktorá sa všeobecne vyjadruje ako percento istiny. , centrálna banka účtuje bankám vedenie vkladov. Jedná sa o menovú politiku, ktorá sa snaží povzbudiť banky, aby požičiavali peniaze, a stimulovať ekonomiku. Rovnakú stratégiu použila Európska centrálna banka Európska centrálna banka Európska centrálna banka (ECB) je jednou zo siedmich inštitúcií EÚ a centrálnou bankou pre celú eurozónu. Je to jedna z najdôležitejších centrálnych bánk na svete,dohľad nad viac ako 120 centrálnymi a komerčnými bankami v členských štátoch. .
Keď krajiny uvádzajú záporné úrokové sadzby, vedie to k vytváraniu štátnych dlhopisov s mínusovými výnosmi. Investori stále kupujú tieto dlhopisy, pretože majú dobrú likviditu. Likvidita Na finančných trhoch sa likvidita vzťahuje na to, ako rýchlo sa dá investícia predať bez toho, aby to malo negatívny vplyv na jej cenu. Čím likvidnejšia je investícia, tým rýchlejšie sa dá predať (a naopak) a ľahšie sa predáva za reálnu hodnotu. Ak sú ostatné podmienky rovnaké, likvidnejšie aktíva sa obchodujú za prémiu a nelikvidné aktíva sa obchodujú so zľavou. a je len málo možností bezpečnejších ako vládny dlhopis. Keď sa viac cenných papierov s pevným výnosom stane záporným, výnosy ponúkané dlhopismi budú aj naďalej vstupovať do záporného pásma. Niektorí investori teda kupujú dlhopisy so záporným výnosom, pretože veria, že budúce dlhopisy ponúknu ešte horšie výnosy.
Budúcnosť dlhopisov
Dlh s negatívnym výnosom vydaný vládami má tiež vedľajší účinok na ďalšie cenné papiere s pevným výnosom. Aj dlhopisy s vysokým výnosom alebo dlhopisy, ktoré sa považujú za vyššie riziká, ponúkajú negatívne výnosy. Pre mnohých investorov je to nelogické, pretože ako naznačuje názov, dlhopisy s vysokým výnosom by mali ponúkať vyššie výnosy.
Ako už bolo spomenuté vyššie, úrokové sadzby stanovené centrálnou bankou majú vplyv na výnos dlhopisov. 31. júla 2019 americká centrálna banka znížila úrokové sadzby prvýkrát za desať rokov. To spôsobilo, že výška dlhu s mínusovými výnosmi prvýkrát dosiahla 14 biliónov dolárov. S týmto nárastom výnosuje viac ako štvrtina dlhu investičného stupňa menej ako nulu.
Dodatočné zdroje
Ďakujeme, že ste si prečítali článok spoločnosti Finance o dlhoch s negatívnymi výnosmi. Ak sa chcete stále vzdelávať a napredovať vo svojej kariére, odporúčame vám tieto finančné zdroje.
- Úrokový swap Úrokový swap Úrokový swap je derivátový kontrakt, prostredníctvom ktorého sa dve protistrany dohodnú na výmene jedného toku budúcich úrokových splátok za iný.
- Dlhopisy celebrít dlhopisy celebrít dlhopisy celebrít je typom zabezpečenia krytého aktívami, ktoré vydáva držiteľ slávnych práv duševného vlastníctva. Emitenti dlhopisov celebrít dostávajú peniaze vopred od investorov výmenou za výnosy z budúcich licenčných poplatkov za umelecké diela
- Riziká fixného príjmu Riziká fixného príjmu Riziká fixného príjmu sa vyskytujú na základe volatility trhového prostredia dlhopisov. Riziká ovplyvňujú trhovú hodnotu cenného papiera pri jeho predaji, peňažné toky z cenného papiera počas jeho držby a ďalší príjem z reinvestície peňažných tokov.
- Nočná sadzba Nočná sadzba Nočná sadzba sa týka úrokovej sadzby, ktorú si depozitné inštitúcie (napr. Banky alebo družstevné záložne) navzájom účtujú za jednodňové požičiavanie. Upozorňujeme, že sadzba za noc sa v rôznych krajinách nazýva inak.
