Exit multiple je jednou z metód použitých na výpočet konečnej hodnoty voľných peňažných tokov z podnikania. Metóda predpokladá, že hodnota podniku bude stanovená na konci projektovaného obdobia na základe existujúcich ocenení na verejnom trhu. Najbežnejšie používané násobky sú EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA sa používa pri oceňovaní na porovnanie hodnoty podobných podnikov hodnotením ich hodnoty podniku (EV) voči násobku EBITDA v porovnaní s priemerom. V tejto príručke rozdelíme násobok EV / EBTIDA na rôzne komponenty a prevedieme vás postupným výpočtom a pomerom EV / EBIT EV / EBIT Hodnota podniku k zisku pred úrokmi a zdanením (EV / EBIT ) ratio je metrika používaná na určenie, či je cena akcie príliš vysoká alebo príliš nízka.
Analytici používajú výstupné násobky na odhad hodnoty spoločnosti vynásobením finančných metrík, ako je napríklad EBIT Sprievodca EBIT EBIT znamená Earnings Before Interest and Taxes a je jedným z posledných medzisúčtov vo výkaze ziskov a strát pred čistým príjmom. EBIT sa tiež niekedy označuje ako prevádzkový príjem a nazýva sa to preto, lebo sa zistí odpočítaním všetkých prevádzkových nákladov (výrobné a nevýrobné náklady) od tržieb z predaja. a EBITDA EBITDA EBITDA alebo zisk pred úrokom, zdanením, odpismi a amortizáciou sú zisky spoločnosti pred vykonaním ktoréhokoľvek z týchto čistých odpočtov. EBITDA sa zameriava na prevádzkové rozhodnutia podniku, pretože sa zameriava na ziskovosť podniku z hlavných operácií pred dopadom kapitálovej štruktúry. Vzorec, príklady faktorom, ktorý je podobný faktoru nedávno získaných spoločností.Viacnásobný výstup sa niekedy označuje ako koncová výstupná hodnota.
Čo je to hodnota terminálu?
Terminálna hodnota predstavuje hodnotu všetkých budúcich peňažných tokov spoločnosti v budúcom čase, keď sa očakáva, že miera rastu bude konzistentná a stabilná. Terminálna hodnota však obmedzuje projekcie peňažných tokov na niekoľko rokov. Predpovedanie hodnoty podniku po uplynutí tohto obdobia je zvyčajne nemožné a tento proces je vystavený rôznym rizikám, ktoré spochybňujú platnosť prognózy.
Terminálová hodnota rieši tieto obmedzenia tým, že umožňuje zahrnutie budúcich hodnôt peňažných tokov nad rámec projekčného obdobia a zároveň zmierňuje všetky problémy, ktoré môžu vzniknúť pri používaní hodnôt týchto peňažných tokov.
Použitie metódy diskontovaných peňažných tokov na určenie koncovej hodnoty
Pri odhadovaní peňažných tokov spoločnosti v budúcnosti používajú analytici finančné modely, ako napríklad diskontovaný peňažný tok (DCF). Diskontovaný hotovostný tok. DCF Vzorec. sadzba zvýšená na moc obdobia #. Tento článok rozdeľuje vzorec DCF na jednoduché výrazy s príkladmi a videom výpočtu. Vzorec sa používa na stanovenie hodnoty obchodnej metódy v kombinácii s určitými predpokladmi na získanie hodnoty podniku. Metóda DCF predpokladá, že hodnota majetku sa rovná budúcim peňažným tokom generovaným týmto majetkom.
Metóda diskontovaných peňažných tokov obsahuje dve hlavné zložky, tj predpovedané obdobie a konečnú hodnotu. Prognózované obdobie sa používa pri odhade hodnoty spoločnosti alebo majetku na obdobie približne piatich rokov. Použitie prognózovaného obdobia na určenie hodnoty spoločnosti na obdobie dlhšie ako päť rokov spochybní presnosť získaného ocenenia. Používanie terminálovej hodnoty na nájdenie hodnoty spoločnosti alebo majetku sa pokúša vyriešiť problémy, ktoré sa objavia pri použití prognózovaného obdobia.
Výpočet hodnoty terminálu pomocou funkcie Exit Multiple
Výstupný násobok predpokladá, že trhový základ je spravodlivou metódou oceňovania podniku. Hodnota podniku sa získava vynásobením finančných metrík, ako je EBITDA alebo EBIT, faktorom, ktorý je spoločný pre nedávno získané porovnateľné spoločnosti. Vhodný rozsah násobkov je možné vygenerovať pohľadom na nedávne porovnateľné akvizície na verejnom trhu.
Získaný násobok sa potom vynásobí projektovaným EBIT alebo EBITDA v roku N (posledný rok projekčného obdobia), čím sa získa budúca hodnota na konci roka N. Budúca hodnota (známa tiež ako terminálna hodnota) sa potom diskontuje faktorom sa rovná počtu rokov v projekčnom období.
Získaná hodnota sa potom pripočíta k súčasnej hodnote voľných peňažných tokov, aby sa získala implicitná podniková hodnota Enterprise Value Enterprise Value, alebo pevná hodnota, je celá hodnota spoločnosti rovná jej hodnote vlastného imania plus čistý dlh plus každá menšina úrok, použitý pri ocenení. Pozerá sa skôr na celú trhovú hodnotu, ako iba na hodnotu vlastného imania, takže sú doň zahrnuté všetky vlastnícke podiely a pohľadávky z dlhu aj vlastného imania. . Pre cyklické podniky, kde výnosy kolíšu podľa variácií ekonomiky, používame skôr priemerný EBITDA alebo EBIT v priebehu konkrétneho cyklického obdobia, ako je suma v roku N v projekčnom období.
To znamená, že na zohľadnenie cyklických odchýlok výnosov sa namiesto použitia súčasného násobku použije odvetvový násobok. Ak by analytici použili súčasný násobok, ocenenie by ovplyvnili ekonomické cykly.
Metóda neustáleho rastu
Metóda perpetuálneho rastu je alternatívou k metóde exit multiple a zohľadňuje voľné peňažné toky z podnikania, ktoré rastú stabilným tempom po celú dobu. Predpokladá, že hotovosť bude od budúceho konkrétneho bodu rásť stabilným tempom navždy.
Aj keď je takmer nemožné, aby spoločnosť v budúcnosti rástla rovnakou rýchlosťou po nekonečné obdobie, pred výpočtom terminálnej hodnoty sa uprednostňuje metóda večného rastu, pretože je založená na historickom výkone spoločnosti.
V porovnaní s metódou exit multiple generuje metóda neustáleho rastu vyššiu terminálnu hodnotu. Vzorec na výpočet konečnej hodnoty pomocou metódy neustáleho rastu je nasledovný:
Kde:
- D 0 predstavuje peňažné toky v budúcom období, ktoré predchádza N + 1 alebo ku koncu obdobia N.
- k predstavuje diskontnú sadzbu
- g predstavuje konštantnú rýchlosť rastu
Dodatočné zdroje
Finance je oficiálnym poskytovateľom globálneho certifikátu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®. Pripojte sa k viac ako 350 600 študentom, ktorí pracujú pre spoločnosti ako Amazon, JP Morgan a Ferrari, s cieľom pomôcť komukoľvek stať sa finančným analytikom na svetovej úrovni. . Pre ďalší postup vo vašej kariére budú užitočné ďalšie finančné zdroje, ktoré sú uvedené nižšie:
- Porovnateľná analýza spoločnosti Porovnateľná analýza spoločnosti Ako vykonať porovnateľnú analýzu spoločnosti. Táto príručka vám krok za krokom ukáže, ako vytvoriť porovnateľnú analýzu spoločnosti („Comps“), obsahuje bezplatnú šablónu a veľa príkladov. Comps je relatívna metodika oceňovania, ktorá skúma pomery podobných verejných spoločností a používa ich na odvodenie hodnoty iného podniku
- EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dve veľmi bežné metriky používané vo financiách a pri oceňovaní spoločností. Existujú dôležité rozdiely, klady / zápory, ktorým je potrebné porozumieť. EBIT znamená: Zisk pred úrokmi a zdanením. EBITDA znamená: Zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou. Príklady a
- Viacnásobné vstupné Viacnásobné vstupné Viacnásobné vstupné, ktoré sa bežne používa pri odkúpení pomocou pákového efektu, sa vzťahuje na cenu zaplatenú za spoločnosť ako funkcia finančnej metriky. Vstupný násobok je pre súkromné kapitálové spoločnosti dôležitý, pretože im pomáha určiť kúpnu cenu spoločnosti v pomere k finančnej metrike. Ideálne je nakupovať spoločnosti s nízkym vstupným násobkom.
- Typy násobkov ocenenia Typy násobkov ocenenia Vo finančnej analýze sa používa veľa druhov násobkov ocenenia. Tieto typy násobkov možno kategorizovať ako násobky vlastného imania a násobky podnikovej hodnoty. Používajú sa v dvoch rôznych metódach: porovnateľná analýza spoločnosti (porovnanie) alebo precedenčné transakcie (precedensy). Pozrite si príklady výpočtu
