Modifikovaná vnútorná miera návratnosti (MIRR) je funkcia v programe Excel, ktorá zohľadňuje náklady na financovanie (náklady na kapitál) a mieru reinvestovania pre peňažné toky Sprievodcovia oceňovaním, zdarma, sprievodcovia oceňovaním, aby ste sa naučili najdôležitejšie pojmy vlastným tempom. Tieto články vás naučia osvedčené postupy pri oceňovaní podnikania a spôsobe oceňovania spoločnosti pomocou porovnateľnej podnikovej analýzy, modelovania diskontovaných peňažných tokov (DCF) a precedenčných transakcií, ktoré sa používajú v investičnom bankovníctve, kapitálovom výskume, z projektu alebo spoločnosti v priebehu investície horizont.
Štandardná vnútorná miera návratnosti Vnútorná miera návratnosti (IRR) Vnútorná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba, vďaka ktorej sa čistá súčasná hodnota (NPV) projektu rovná nule. Inými slovami, jedná sa o očakávanú zloženú ročnú mieru návratnosti, ktorá sa získa na projekte alebo investícii. (IRR) predpokladá, že všetky peňažné toky prijaté z investície sa reinvestujú rovnakou rýchlosťou. Modifikovaná interná miera návratnosti (MIRR) vám umožňuje nastaviť inú mieru reinvestovania pre prijaté peňažné toky. Okrem toho MIRR dospieva k jedinému riešeniu pre každú sériu peňažných tokov, zatiaľ čo IRR môže mať dve riešenia pre sériu peňažných tokov, ktoré sa striedajú medzi zápornými a kladnými.
Ak sa chcete dozvedieť viac, spustite náš kurz Pokročilé vzorce pre Excel už teraz!
Čo je vzorec upravenej vnútornej miery návratnosti (MIRR) v programe Excel?
Vzorec MIRR v programe Excel je nasledovný:
= MIRR (peňažné toky, miera financovania, miera reinvestovania)
Kde:
- Peňažné toky - individuálne peňažné toky z každého obdobia v rade
- Miera financovania - náklady na pôžičku alebo úrokové náklady v prípade negatívnych peňažných tokov
- Miera reinvestície - miera návratnosti, pri ktorej sa opätovne investuje pozitívny hotovostný tok
Príklad upravenej vnútornej miery návratnosti
Ďalej uvádzame príklad, ktorý poskytuje najjasnejší príklad toho, ako sa MIRR líši od štandardného IRR.
V príklade nižšie si predstavíme dva rôzne projekty. V obidvoch prípadoch je celková suma prijatých peňazí počas životnosti investície rovnaká - jediným rozdielom je načasovanie týchto peňažných tokov.
Tu sú kľúčové predpoklady:
- Počiatočná investícia: 1 000 dolárov (rovnaké v obidvoch projektoch)
- Hlavný pozitívny hotovostný tok: 1 750 dolárov (rovnaké v obidvoch prípadoch)
- Načasovanie hlavných peňažných tokov: minulý rok v projekte 1; prvý rok v projekte 2
- Miera reinvestície pre MIRR: 0%
Ak sa chcete dozvedieť viac, spustite náš kurz Pokročilé vzorce pre Excel už teraz!
Ako môžete vidieť na obrázku vyššie, existuje zásadný rozdiel vo výnose vypočítanom metódami MIRR a IRR v projekte č. 2. V projekte č. 1 nie je žiadny rozdiel.
Poďme si rozdeliť dôvody, prečo.
Projekt MIRR č. 1
V projekte č. 1 sú v zásade všetky hotovostné toky prijaté na konci projektu, takže miera reinvestovania je irelevantná.
Je dôležité ukázať tento prípad, aby ste jasne ilustrovali, že na reinvestovaní nezáleží, keď má projekt iba jeden konečný peňažný tok. Príkladom môže byť dlhopis s nulovým kupónom alebo nákup LBO s odkrytým kupónom (LBO). LBO Buy-Side Tento článok je konkrétne o LBO na strane nákupu podnikových financií. Pri odkúpení pomocou pákového efektu (LBO) využíva spoločnosť private equity čo najväčší pákový efekt na získanie podniku a maximalizáciu vnútornej miery návratnosti (IRR) kapitálových investorov. Medzi subjekty kupujúce LBO patria súkromné kapitálové spoločnosti, životné poisťovacie spoločnosti, hedžové fondy, penzijné fondy a podielové fondy. kde sa všetky peňažné toky používajú na splácanie dlhu, kým sa spoločnosť nepredá za jednu veľkú paušálnu sumu.
Projekt MIRR č. 2
Naproti tomu v projekte č. 2 sú v podstate všetky príručky o hodnotení peňažných tokov zadarmo, ktoré vám pomôžu naučiť sa najdôležitejšie pojmy vlastným tempom. Tieto články vás naučia osvedčené postupy pri oceňovaní podnikania a spôsob ocenenia spoločnosti pomocou porovnateľnej podnikovej analýzy, modelovania diskontovaných peňažných tokov (DCF) a precedenčných transakcií, ktoré sa používajú v investičnom bankovníctve, v kapitálovom výskume, a získajú sa v prvom roku. To znamená, že miera reinvestície bude hrať veľkú rolu v celkovej IRR projektu.
Pretože sme nastavili mieru reinvestovania pre MIRR na 0%, môžeme urobiť extrémny príklad na ilustráciu tohto bodu.
Životnosť investície je 7 rokov, takže sa pozrime, čo hovoria jednotlivé výsledky.
MIRR hovorí, že ak by ste investovali 1 000 dolárov pri 8% po dobu 7 rokov, do konca projektu by ste mali 1 756 dolárov. Ak zhrniete peňažné toky v príklade, získate 1 756 dolárov, takže je to správne.
Prečo je teda IRR výsledkom 75%? Je zrejmé, že to neznamená, že ak by ste 7 rokov investovali 1 000 dolárov pri 8%, mali by ste 50 524 dolárov.
Pripomeňme, že IRR je diskontná sadzba, ktorá určuje vzorec čistej súčasnej hodnoty (NPV) NPV Sprievodca vzorcom NPV v programe Excel pri vykonávaní finančnej analýzy. Je dôležité presne pochopiť, ako vzorec NPV funguje v programe Excel a matematika za ním. NPV = F / [(1 + r) ^ n] kde, PV = súčasná hodnota, F = budúca platba (hotovostný tok), r = diskontná sadzba, n = počet období v budúcnosti investície na nulu. Čo teda hovorí prípad IRR, je jednoducho to, že diskontovanie hotovostného toku 1 750 dolárov v roku musí byť diskontované o 75%, aby sa dosiahlo NPV 0 dolárov.
Čo je lepšie, IRR alebo MIRR?
Odpoveď je, že záleží na tom, čo sa snažíte ukázať a aké je jedlo so sebou. Môže byť užitočné pozrieť sa na oba prípady a pohrať sa s rôznymi mierami reinvestovania v scenári MIRR.
Jedna vec, ktorú možno definitívne povedať, je, že MIRR ponúka väčšiu kontrolu a je presnejšia.
Ak sa chcete dozvedieť viac, spustite náš kurz Pokročilé vzorce pre Excel už teraz!
Aplikácia MIRR vo finančnom modelovaní
Pokiaľ ide o finančné modelovanie, najmä v oblasti private equity a investičného bankovníctva, je štandardnou funkciou IRR bežná prax. Dôvodom je to, že na transakcie sa pristupuje izolovane, a nie s účinkom potom vrstveného iného investičného predpokladu.
MIRR si vyžaduje ďalší predpoklad, ktorý by mohol znížiť porovnateľnosť dvoch rôznych transakcií.
Ak chcete ovládať umenie zostavovania finančného modelu, začnite už teraz s kurzami finančného modelovania!
Nevýhoda používania modifikovanej vnútornej miery návratnosti
Používanie MIRR má určité nevýhody, hlavnou z nich je zložitosť vytvárania ďalších predpokladov o tom, do akej miery budú prostriedky reinvestované. Okrem toho nie je zďaleka tak rozšírený ako tradičné IRR, takže si bude vyžadovať viac socializácie, buy-inu a vysvetľovania vo väčšine korporácií. Corporate Information Právne informácie o spoločnosti týkajúce sa Corporate Finance Institute (Finance). Táto stránka obsahuje dôležité právne informácie o financiách vrátane registrovanej adresy, daňového čísla, obchodného čísla, osvedčenia o založení, názvu spoločnosti, ochranných známok, právneho poradcu a účtovníka. , banky Bankovníctvo (Sell-Side) Kariéra Banky, tiež známe ako Dealers alebo súhrnne ako Sell-Side, ponúkajú širokú škálu rolí ako investičné bankovníctvo, kapitálový prieskum, predaj a obchodovanie,účtovnícke firmy Účtovníctvo Verejné účtovnícke firmy pozostávajú z účtovníkov, ktorých úlohou je slúžiť podnikom, jednotlivcom, vládam a neziskovým organizáciám pripravovaním účtovných závierok, daní a inštitúcií. Buy Side Analyst Analytik na strane nákupu je analytik, ktorý pracuje s manažérmi fondov v spoločnostiach podielových fondov, finančných poradenské firmy a ďalšie firmy, ako napríklad hedžové fondy, trusty a autorizovaní obchodníci. Tieto firmy nakupujú veľké časti cenných papierov na správu fondov. Odporúčania analytikov na strane nákupu sú dôverné.a vlastnícki obchodníci. Tieto firmy nakupujú veľké časti cenných papierov na správu fondov. Odporúčania analytikov na strane nákupu sú dôverné.a vlastnícki obchodníci. Tieto firmy nakupujú veľké časti cenných papierov na správu fondov. Odporúčania analytikov na strane nákupu sú dôverné.
Dodatočné zdroje
Dúfame, že to bol užitočný sprievodca upravenou vnútornou mierou návratnosti MIRR, ako ju používať v programe Excel a aké sú jej výhody a nevýhody.
Ak sa chcete dozvedieť viac a rozvíjať, dôrazne odporúčame nasledujúce ďalšie finančné zdroje:
- XIRR vs IRR XIRR vs IRR Prečo používať XIRR vs IRR. XIRR priraďuje jednotlivým peňažným tokom konkrétne dátumy, vďaka čomu je pri zostavovaní finančného modelu v programe Excel presnejší ako IRR.
- XNPV vs NPV
- Sprievodca finančným modelovaním Sprievodca finančným modelovaním Sprievodca finančným modelovaním Sprievodca finančnými modelmi obsahuje tipy a osvedčené postupy programu Excel týkajúce sa predpokladov, faktorov, prognóz, prepojenia troch výrokov, analýzy DCF a ďalších.
- Sprievodca analytikom Trifecta® Sprievodca analytikom Trifecta® Konečný sprievodca tým, ako byť prvotriednym finančným analytikom. Chcete byť finančným analytikom na svetovej úrovni? Hľadáte postupovať podľa najlepších postupov v odbore a vyčnievať z radu? Náš proces s názvom The Analyst Trifecta® pozostáva z analytiky, prezentácie a mäkkých zručností
