Otvorené a uzavreté podielové fondy - prehľad, funkcie, výkonnosť

Mnoho investorov považuje otvorené a uzavreté podielové fondy za podobné, pretože oba podielové fondy im umožňujú lacný spôsob združovania kapitálu a investovania do diverzifikovaného, ​​profesionálne spravovaného portfólia cenných papierov. Je však potrebné si uvedomiť, že existujú podstatné rozdiely, ktoré ovplyvňujú výnosy podielového fondu a spôsob jeho obchodovania medzi investormi.

Otvorené vs. uzavreté podielové fondy

Stručné zhrnutie:

  • Otvorené a uzavreté podielové fondy sú podobné v tom, že sú spravované správcom fondu, ktorý vyberá poplatky za správu.
  • Otvorené a uzavreté podielové fondy sa navzájom líšia v štruktúre fondu, cene fondu a požiadavkách na likviditu.
  • Za predpokladu, že otvorený aj uzavretý podielový fond investuje do rovnakých aktív s rovnakou alokáciou portfólia, má tento druhý lepší výkon.

Čo je otvorený podielový fond?

Správa a štruktúra poplatkov

Otvorené podielové fondy sú spravidla aktívne spravované správcom fondu, ktorý si účtuje poplatky za správu. Môžu sa vyskytnúť prípady, keď otvorený podielový fond obchoduje pasívne, aby sa zhodoval s indexom. Akciový index Akciový index sa skladá z akcií, ktoré slúžia na indikáciu ekonomiky, trhu alebo sektoru. Akciový index investori bežne používajú ako.

Štruktúra fondu a cena fondu

V otvorenom podielovom fonde investori združujú kapitál a vydávajú sa im akcie na základe výšky združeného kapitálu. Noví investori, ktorí chcú investovať do otvoreného podielového fondu, to môžu urobiť tak, že poskytnú kapitál správcom fondov, ktorí im potom vydajú nové akcie. Na druhej strane, investori, ktorí predávajú svoje akcie, sú predaní späť správcovi fondu, ktorý potom akcie odkúpi a zníži počet akcií v obehu v podielovom fonde.

Výsledkom takejto metódy nákupu a predaja akcií v otvorenom podielovom fonde je cena akcií fondu pri obchodovaní s čistou hodnotou aktív Čistá hodnota aktív Čistá hodnota aktív (NAV) je definovaná ako hodnota aktív fondu mínus hodnota jeho záväzkov. Pojem „čistá hodnota aktív“ sa bežne používa vo vzťahu k podielovým fondom a používa sa na stanovenie hodnoty držaných aktív. Podľa SEC sú podielové fondy a podielové fondy podielových fondov (UIT) povinné vypočítať svoju NAV na akciu. Cena akcií otvoreného podielového fondu sa navyše zvyčajne oceňuje každý deň na konci dňa.

Požiadavky na likviditu a vplyv na výkonnosť

Pretože investori môžu odkúpiť akcie prostredníctvom správcu fondu, otvorené podielové fondy zvyčajne prichádzajú s likviditou. Likvidita Na finančných trhoch sa likvidita vzťahuje na to, ako rýchlo sa dá investícia predať bez toho, aby to malo negatívny vplyv na jej cenu. Čím likvidnejšia je investícia, tým rýchlejšie sa dá predať (a naopak) a ľahšie sa predáva za reálnu hodnotu. Ak sú ostatné podmienky rovnaké, likvidnejšie aktíva sa obchodujú za prémiu a nelikvidné aktíva sa obchodujú so zľavou. požiadavka. Inými slovami, otvorené podielové fondy zvyčajne zahŕňajú hotovostnú požiadavku na zohľadnenie spätného odkupu akcií, ktorý sa môže v budúcnosti vyskytnúť. Držanie hotovosti znižuje celkové výnosy otvoreného podielového fondu.

Čo je to uzavretý podielový fond?

Správa a štruktúra poplatkov

Uzavreté podielové fondy sú aktívne spravované správcom fondu, ktorý si účtuje poplatky za správu.

Štruktúra fondu a cena fondu

V uzavretom podielovom fonde správca fondu iniciuje počiatočnú verejnú ponuku (IPO) Initial Public Offering (IPO) Initial Public Offering (IPO) je prvý predaj akcií vydaných spoločnosťou verejnosti. Pred IPO sa spoločnosť považuje za súkromnú spoločnosť, zvyčajne s malým počtom investorov (zakladatelia, priatelia, rodinní a obchodní investori, ako sú investori rizikového kapitálu alebo anjelskí investori). Zistite, čo je to IPO, a určuje sa výška kapitálu požadovaného pre fond a výsledné akcie, ktoré sa majú vydať investorom, ktorí poskytujú kapitál prostredníctvom počiatočnej emisie. Uzavretý podielový fond potom obchoduje na burze cenných papierov, kde by akcie uzavretého podielového fondu obchodovali na základe ponuky a dopytu.

Výsledkom takéhoto spôsobu nákupu a predaja akcií v uzavretom podielovom fonde je, že akciová cena fondu sa bude obchodovať s prirážkou alebo zľavou oproti čistej hodnote aktív na akciu. Cena akcií uzavretého podielového fondu je navyše neustále oceňovaná kvôli obchodovaniu s akciami na burze.

Požiadavky na likviditu a vplyv na výkonnosť

Z dôvodu, že investori obchodujú s akciami uzavretého podielového fondu prostredníctvom iných investorov, zvyčajne nie sú potrebné nijaké požiadavky na likviditu. Inými slovami, uzavreté podielové fondy majú spravidla požiadavku na hotovosť, pretože akcie nie je možné vyplatiť. Nevyžadovanie držby hotovosti zvyšuje celkovú návratnosť uzavretého podielového fondu v porovnaní s otvoreným podielovým fondom.

Zhrnutie podobností a rozdielov medzi otvorenými a uzavretými podielovými fondmi

V nasledujúcej tabuľke sú zhrnuté podobnosti a rozdiely medzi otvorenými a uzavretými podielovými fondmi:

Druh fondu Otvorený podielový fond Uzavretý podielový fond
Zvládanie Aktívne / pasívne riadené Aktívne riadený
Poplatky Spravovacie poplatky Spravovacie poplatky
Štruktúra fondu Neobmedzené nákupy akcií a spätné odkúpenia akcií od správcu fondu Pevný počet akcií z IPO
Cena fondu Čistá hodnota aktív na akciu Prémia alebo zľava z čistej hodnoty aktív na akciu
Ceny Cena denne (koniec dňa) Neustále ceny (obchody na burze)
Likvidita S hotovostnými požiadavkami na zohľadnenie budúcich odkupov akcií Malé až žiadne hotovostné požiadavky

Porovnanie výkonnosti medzi otvorenými a uzavretými podielovými fondmi

Všeobecne panuje zhoda v tom, že uzavreté podielové fondy fungujú lepšie ako otvorené podielové fondy. Ak chcete pochopiť, prečo, zvážte otvorený a uzavretý podielový fond, ktorý investuje do rovnakých cenných papierov a s rovnakou alokáciou portfólia pre každý cenný papier:

  • Zabezpečenie 1: Alokácia portfólia (40%) s návratnosťou 8%
  • Zabezpečenie 2: Alokácia portfólia (40%) s návratnosťou 9%
  • Zabezpečenie 3: Alokácia portfólia (20%) s návratnosťou 10%

Otvorené podielové fondy, ako už bolo spomenuté vyššie, prichádzajú s požiadavkou na hotovosť na účely výpočtu spätného odkúpenia akcií. Predpokladajme, že to bude 5%. Preto môžeme určiť výnos pre každý podielový fond nasledovne:

Otvorený podielový fond

Návratnosť = [(40% x 8%) + (40% x 9%) + (20% x 10%)] x 95% = 8,36% .

Upozorňujeme, že otvorený podielový fond sa znásobil o 95% (celkové aktíva alokované k cenným papierom), aby sa zohľadnila požiadavka na hotovosť vo výške 5%.

Uzavretý podielový fond

Návratnosť = (40% x 8%) + (40% x 9%) + (20% x 10%) = 8,8% .

Uzavretý podielový fond neprichádza s požiadavkou na hotovosť, a preto investuje všetky svoje aktíva do vyššie uvedených cenných papierov.

Ako vidno, hoci obidva podielové fondy investujú do rovnakých cenných papierov, podkladové aktíva uzavretého podielového fondu priniesli vyšší výnos, pretože fond nie je obmedzený požiadavkou na hotovosť. Tým, že je potrebné držať hotovosť (ako v prípade otvorených podielových fondov), klesá celková návratnosť portfólia.

Dodatočné zdroje

Finance je oficiálnym poskytovateľom globálneho certifikátu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®. Pripojte sa k viac ako 350 600 študentom, ktorí pracujú pre spoločnosti ako Amazon, JP Morgan a Ferrari, s cieľom pomôcť komukoľvek stať sa finančným analytikom na svetovej úrovni. . Pre ďalší postup vo vašej kariére budú užitočné ďalšie zdroje, ktoré sú uvedené nižšie:

  • 2 a 20 2 a 20 (Poplatky za hedžové fondy) 2 a 20 je štruktúra kompenzácie hedžového fondu pozostávajúca z poplatku za správu a poplatku za výkon. 2% predstavuje poplatok za správu, ktorý sa vzťahuje na celkové spravované aktíva. Zo ziskov, ktoré zaisťovací fond vytvára, sa účtuje 20% výkonnostný poplatok
  • Zoznam top manažérov fondov Slávni manažéri fondov V nasledujúcom článku sú uvedení niektorí manažéri fondov, ktorí boli považovaní za výnimočných. Tento zoznam obsahuje investorov, ktorí vytvorili fondy alebo spravovali veľmi ziskové fondy. Zahrnutí správcovia fondov sú Peter Lynch, Abigail Johnson, John Templeton a John Bogle.
  • Čistá účtovná hodnota Čistá účtovná hodnota Čistá účtovná hodnota (NBV) sa týka aktív spoločnosti alebo spôsobu, akým ich aktíva účtovník eviduje. Hodnota NBV sa počíta pomocou pôvodných nákladov na majetok - koľko to bolo potrebné na obstaranie majetku - s odpismi, vyčerpaním alebo amortizáciou majetku, ktoré sa odpočítajú od pôvodných nákladov na majetok.
  • Transakčné náklady Transakčné náklady Transakčné náklady sú vzniknuté náklady, ktoré nehromadia na žiadnom účastníkovi transakcie. Sú to utopené náklady vyplývajúce z ekonomického obchodu na trhu. V ekonómii je teória transakčných nákladov založená na predpoklade, že ľudia sú ovplyvňovaní konkurenčným vlastným záujmom.

Posledné príspevky