Vnútorná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba, vďaka ktorej je čistá súčasná hodnota (NPV) Čistá súčasná hodnota (NPV) Čistá súčasná hodnota (NPV) predstavuje hodnotu všetkých budúcich peňažných tokov (pozitívnych aj negatívnych) počas celej životnosti. investície diskontované do súčasnosti. Analýza NPV je forma vlastného ocenenia a používa sa vo veľkom rozsahu vo finančníctve a účtovníctve na stanovenie hodnoty podniku, zabezpečenia investícií, projektu nula. Inými slovami, jedná sa o očakávanú zloženú ročnú mieru návratnosti, ktorá sa získa na projekte alebo investícii. V nasledujúcom príklade má počiatočná investícia 50 USD IRR 22%. To sa rovná dosiahnutiu 22% zloženej ročnej miery rastu.
Pri výpočte IRR sa uvádzajú očakávané peňažné toky pre projekt alebo investíciu a NPV sa rovná nule. Inými slovami, počiatočná peňažná investícia pre začiatočné obdobie sa bude rovnať súčasnej hodnote budúcich peňažných tokov. Cash Flow Cash Flow (CF) predstavuje zvýšenie alebo zníženie množstva peňazí, ktoré má podnik, inštitúcia alebo jednotlivec. Vo financiách sa tento termín používa na označenie množstva hotovosti (meny), ktorá sa vygenerovala alebo spotrebovala v danom časovom období. Existuje veľa druhov CF tejto investície. (Zaplatené náklady = súčasná hodnota budúcich peňažných tokov, a teda čistá súčasná hodnota = 0).
Len čo sa stanoví vnútorná miera návratnosti, zvyčajne sa porovnáva s prekážkovou rýchlosťou spoločnosti. Definícia prekážkovej rýchlosti. Prekážková miera, ktorá sa tiež označuje ako minimálna prijateľná miera návratnosti (MARR), je minimálna požadovaná miera návratnosti alebo cieľová miera, ktorú investori očakávajú, že dostanú investíciu. Miera sa určuje na základe posúdenia nákladov na kapitál, súvisiacich rizík, súčasných príležitostí v rozširovaní podniku, návratnosti podobných investícií a ďalších faktorov alebo nákladov na kapitál. Ak je IRR vyššia alebo rovná kapitálovým nákladom, spoločnosť by projekt prijala ako dobrú investíciu. (To je samozrejme za predpokladu, že toto je jediný základ pre rozhodnutie. V skutočnosti existuje veľa ďalších kvantitatívnych a kvalitatívnych faktorov, ktoré sa zohľadňujú pri investičnom rozhodnutí.)) Ak je IRR nižšia ako medzná rýchlosť, bola by zamietnutá.
Čo je vzorec IRR?
Vzorec IRR je nasledovný:
Výpočet vnútornej návratnosti je možné vykonať tromi spôsobmi:
- Používanie funkcie IRR alebo XIRR XIRR Funkcia XIRR je zaradená do kategórie Finančné funkcie programu Excel. Funkcia vypočíta internú mieru návratnosti (IRR) pre sériu peňažných tokov, ktoré nemusia byť periodické. Ak sú peňažné toky pravidelné, mali by sme použiť funkciu IRR. Vo finančnom modelovaní je funkcia XIRR užitočná v aplikácii Funkcia XIRR je funkcia v programe Excel alebo iných tabuľkových procesoroch (pozri príklad nižšie).
- Pomocou finančnej kalkulačky
- Použitie iteračného procesu, pri ktorom analytik skúša rôzne diskontné sadzby, kým sa NPV nerovná nule (Goal Seek Goal Seek Funkcia Goal Seek Excel (What-if-Analysis) je metóda riešenia požadovaného výstupu zmenou predpokladu, ktorý ho riadi . Funkcia využíva na spätné riešenie problému prístup typu pokus-omyl tým, že pripája odhady, až kým nepríde k odpovedi. Používa sa na vykonávanie analýzy citlivosti v programe Excel.
Príklad
Tu je príklad toho, ako vypočítať internú mieru návratnosti.
Spoločnosť sa rozhoduje, či kúpi nové zariadenie, ktoré stojí 500 000 dolárov. Vedenie spoločnosti odhaduje životnosť nového aktíva na štyri roky a očakáva, že prinesie ďalšie ročné zisky 160 000 dolárov. Zisk Zisk je hodnota zostávajúca po zaplatení výdavkov spoločnosti. Nachádza sa vo výkaze ziskov a strát. Ak je hodnota, ktorá zostane po odpočítaní výdavkov od výnosov, kladná, hovorí sa o spoločnosti, že má zisk, a ak je hodnota záporná, potom sa hovorí o strate. V piatom roku spoločnosť plánuje predať zariadenie za jeho záchrannú hodnotu 50 000 dolárov.
Medzitým môže iná podobná investičná možnosť vygenerovať 10% návratnosť. To je viac ako súčasná prekážka spoločnosti na úrovni 8%. Cieľom je zabezpečiť, aby spoločnosť čo najlepšie využívala svoje hotovosti.
Pri rozhodovaní je IRR investovania do nového vybavenia PP&E (nehnuteľnosti, stroje a zariadenia) PP&E (nehnuteľnosti, stroje a zariadenia) jedným z hlavných dlhodobých aktív, ktoré sa nachádzajú v súvahe. Na PP&E má vplyv Capex, Odpisy a Akvizície / Dispozície investičného majetku. Tieto aktíva zohrávajú kľúčovú úlohu pri finančnom plánovaní a analýze operácií spoločnosti a nižšie sú vypočítané budúce výdavky.
Program Excel bol použitý na výpočet IRR 13% pomocou funkcie = IRR () . Z finančného hľadiska by spoločnosť mala uskutočniť nákup, pretože IRR je vyššia ako prekážková sadzba a IRR pre alternatívnu investíciu.
Na čo sa používa vnútorná miera návratnosti?
Spoločnosti prijímajú rôzne projekty, aby zvýšili svoje príjmy alebo znížili náklady. Skvelý nový obchodný nápad si môže vyžadovať napríklad investície do vývoja nového produktu.
V kapitálovom rozpočte vedúci predstavitelia radi poznajú primerane plánovanú návratnosť týchto investícií. Interná miera návratnosti je jednou z metód, ktorá im umožňuje porovnávať a hodnotiť projekty na základe ich predpokladaného výnosu. Zvyčajne sa uprednostňuje investícia s najvyššou vnútornou mierou návratnosti.
Interná miera návratnosti sa široko používa pri analýze investícií do súkromného kapitálu a rizikového kapitálu, ktorá zahŕňa viacnásobné hotovostné investície počas celej životnosti podniku a peňažný tok na konci prostredníctvom IPO alebo predaja podniku. Predaj a kúpna zmluva Kúpna zmluva (SPA) predstavuje výsledok kľúčových obchodných a cenových rokovaní. V podstate stanovuje dohodnuté prvky dohody, obsahuje množstvo dôležitých ochranných opatrení pre všetky zúčastnené strany a poskytuje právny rámec na dokončenie predaja nehnuteľnosti. .
Dôkladná analýza investícií vyžaduje, aby analytik preskúmal tak čistú súčasnú hodnotu (NPV), ako aj čistú súčasnú hodnotu (NPV) čistú súčasnú hodnotu (NPV) hodnotu všetkých budúcich peňažných tokov (kladných aj záporných) počas celej doby životnosti investície diskontovaných na darček. Analýza súčasnej hodnoty je formou vlastného ocenenia a používa sa vo veľkom rozsahu v oblasti financií a účtovníctva na stanovenie hodnoty podniku, bezpečnosti investícií a vnútornej návratnosti spolu s ďalšími ukazovateľmi, ako napríklad doba návratnosti, doba návratnosti Doba návratnosti ukazuje, ako dlho trvá, kým sa podnik vráti investíciu. aby ste vybrali správnu investíciu. Pretože je možné, že veľmi malá investícia má veľmi vysokú mieru návratnosti, investori a manažéri niekedy volia nižší percentuálny výnos, ale vyššímožnosť absolútnej hodnoty dolára . Je tiež dôležité dobre porozumieť svojej vlastnej tolerancii rizika alebo investičným potrebám spoločnosti, averzii k riziku, definícii averzie k riziku. Niekto, kto má averziu k riziku, má charakteristiku alebo črtu, že uprednostňuje predchádzanie stratám pred dosiahnutím zisku. Táto vlastnosť sa zvyčajne spája s investormi alebo účastníkmi trhu, ktorí uprednostňujú investície s nižšími výnosmi a relatívne známymi rizikami pred investíciami s potenciálne vyššími výnosmi, ale tiež s vyššou neistotou a väčším rizikom. a ďalšie dostupné možnosti.
Vysvetlenie videa k vnútornej miere návratnosti (IRR)
Ďalej uvádzame krátke vysvetlenie videa s príkladom toho, ako používať funkciu XIRR v programe Excel na výpočet vnútornej návratnosti investície. Demonštrácia ukazuje, ako sa IRR rovná zloženej ročnej miere rastu (CAGR). CAGR CAGR znamená zložená ročná miera rastu. Je to miera ročnej miery rastu investície v priebehu času, pričom sa zohľadňuje účinok zloženia.
Čo skutočne znamená IRR (ďalší príklad)
Pozrime sa na príklad finančného modelu v programe Excel, aby sme zistili, čo skutočne znamená interná miera návratnosti.
Ak investor zaplatil 463 846 dolárov (čo je negatívny hotovostný tok uvedený v bunke C178) za sériu pozitívnych hotovostných tokov uvedených v bunkách D178 až J178, IRR, ktoré by dostali, je 10%. To znamená, že čistá súčasná hodnota všetkých týchto peňažných tokov (vrátane záporného odtoku) je nulová a že sa dosahuje iba 10% miera návratnosti.
Ak by investori zaplatili za všetky rovnaké ďalšie hotovostné toky menej ako 463 846 dolárov, potom by ich IRR bola vyššia ako 10%. Naopak, ak by zaplatili viac ako 463 846 dolárov, potom by ich IRR bola nižšia ako 10% .
Vyššie uvedená snímka obrazovky pochádza z Finančného kurzu modelovania a fúzií a akvizícií.
Nevýhody IRR
Na rozdiel od čistej súčasnej hodnoty vám vnútorná miera návratnosti neprináša návratnosť počiatočnej investície v podmienkach skutočných dolárov. Napríklad znalosť IRR iba 30% vám nehovorí, či je to 30% z 10 000 dolárov alebo 30% z 1 000 000 dolárov.
Výhradné použitie IRR vás môže viesť k zlým investičným rozhodnutiam, najmä ak porovnávate dva projekty s rôznou dobou trvania.
Povedzme, že prekážka spoločnosti je 12% a jednoročný projekt A má IRR 25%, zatiaľ čo päťročný projekt B má IRR 15%. Ak je rozhodnutie založené iba na IRR, viedlo by to k nerozumnému výberu projektu A nad B.
Ďalším veľmi dôležitým bodom vnútornej miery návratnosti je, že predpokladá , že všetky pozitívne peňažné toky projektu budú reinvestované rovnakou mierou ako projekt , namiesto nákladov na kapitál spoločnosti. WACC WACC sú vážené priemerné náklady na kapitál spoločnosti a predstavujú kombinované náklady na kapitál vrátane vlastného imania a dlhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad toho, čo to je, prečo sa používa, ako ju vypočítať, a tiež poskytuje stiahnuteľnú kalkulačku WACC. Vnútorná miera návratnosti preto nemusí presne odrážať ziskovosť a náklady projektu.
Inteligentný finančný analytik alternatívne použije upravenú vnútornú mieru návratnosti (MIRR) na dosiahnutie presnejšieho merania.
Súvisiace čítanie:
Ďakujeme, že ste si prečítali Finančné vysvetlenie metriky Interná miera návratnosti. Finance je oficiálnym globálnym poskytovateľom označenia FMVA® Certification Analyst pre finančné analýzy. Pripojte sa k viac ako 350 600 študentom, ktorí pracujú pre spoločnosti ako Amazon, JP Morgan a Ferrari. Ak sa chcete dozvedieť viac a pomôcť vám pri kariérnom postupe, prečítajte si nasledujúce bezplatné finančné zdroje:
- XIRR vs IRR XIRR vs IRR Prečo používať XIRR vs IRR. XIRR priraďuje jednotlivým peňažným tokom konkrétne dátumy, vďaka čomu je pri zostavovaní finančného modelu v programe Excel presnejší ako IRR.
- EVA: Ekonomická pridaná hodnota Ekonomická pridaná hodnota (EVA) Ekonomická pridaná hodnota (EVA) ukazuje, že tvorba skutočnej hodnoty nastáva, keď projekty dosahujú návratnosť nad svoje kapitálové náklady, čo zvyšuje hodnotu pre akcionárov. Technika reziduálneho príjmu, ktorá slúži ako indikátor ziskovosti za predpokladu, že skutočná ziskovosť nastane, keď je bohatstvo
- Vážené priemerné náklady na kapitál (WACC) WACC WACC sú vážené priemerné náklady na kapitál spoločnosti a predstavujú ich zmiešané náklady na kapitál vrátane vlastného imania a dlhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad toho, čo to je, prečo sa používa, ako ju vypočítať a tiež poskytuje stiahnuteľnú kalkulačku WACC
- Prekážková rýchlosť Prekážka preťaženia Definícia Prekážková rýchlosť, ktorá sa tiež označuje ako minimálna prijateľná miera návratnosti (MARR), je minimálna požadovaná miera návratnosti alebo cieľová miera, ktorú investori očakávajú od investície. Miera sa určuje na základe posúdenia nákladov na kapitál, súvisiacich rizík, súčasných príležitostí v rozširovaní podniku, návratnosti podobných investícií a ďalších faktorov.
