Metódy oceňovania - tri hlavné prístupy k hodnoteniu podniku

Pri oceňovaní spoločnosti ako fungujúceho podniku existujú odborníci v tomto odbore tri hlavné metódy oceňovania: (1) analýza DCF, (2) porovnateľná analýza spoločnosti a (3) predchádzajúce transakcie. Toto sú najbežnejšie metódy oceňovania používané v investičnom bankovníctve Investičné bankovníctvo Investičné bankovníctvo je rozdelenie banky alebo finančnej inštitúcie, ktorá slúži vládam, korporáciám a inštitúciám poskytovaním poradenských služieb v oblasti upisovania (získavania kapitálu) a fúzií a akvizícií (M&A). Investičné banky pôsobia ako sprostredkovatelia, kapitálový výskum, súkromný kapitál, rozvoj spoločností, fúzie a akvizície (fúzie a akvizície fúzií a akvizícií M&A proces Táto príručka vás prevedie všetkými krokmi v procese fúzií a akvizícií. Dozviete sa, ako sa dokončujú fúzie, akvizície a obchody. V tejto príručke , my 'Načrtneme akvizičný proces od začiatku do konca, rôzne typy nadobúdateľov (strategické vs. finančné nákupy), dôležitosť synergií a transakčné náklady), odkúpenie pomocou pákového efektu (LBO odkúpenie pri odkúpení (LBO)) transakcia, pri ktorej je podnik získaný pomocou dlhu ako hlavného zdroja protihodnoty. K transakcii LBO zvyčajne dôjde, keď si spoločnosť private equity (PE) požičia, pokiaľ je to možné, od rôznych poskytovateľov pôžičiek (až 70 - 80% z kúpnej ceny) ) na dosiahnutie internej návratnosti IRR> 20%) a väčšina finančných oblastí.odkúpenie pomocou dlhu (LBO Leveraged Buyout (LBO)) môže od rôznych poskytovateľov pôžičiek (až do 70 - 80% kúpnej ceny) dosiahnuť vnútornú mieru návratnosti IRR> 20%) a väčšinu finančných oblastí.odkúpenie pomocou dlhu (LBO Leveraged Buyout (LBO)) môže od rôznych poskytovateľov pôžičiek (až do 70-80% kúpnej ceny) dosiahnuť vnútornú mieru návratnosti IRR> 20%) a väčšinu finančných oblastí.

Prehľad metód oceňovania

Obrázok: Finančný kurz oceňovania podniku.

Ako je znázornené na obrázku vyššie, pri oceňovaní podniku alebo majetku existujú tri široké kategórie, z ktorých každá obsahuje svoje vlastné metódy. Nákladový prístup sa zameriava na to, čo to stojí, aby niečo postavil, a finančníci túto metódu často nepoužívajú na to, aby si spoločnosť vážila ako nepretržitý podnik. Ďalším je trhový prístup, čo je forma relatívneho ocenenia a často sa používa v priemysle. Zahŕňa porovnateľné analýzy predchádzajúce transakcie. Nakoniec, prístup diskontovaných peňažných tokov (DCF) je formou vlastného ocenenia a je najpodrobnejším a najdôkladnejším prístupom k modelovaniu oceňovania.

Metóda 1: Porovnateľná analýza („Comps“)

Porovnateľná analýza spoločnosti Porovnateľná analýza spoločnosti Ako vykonať porovnateľnú analýzu spoločnosti. Táto príručka vám krok za krokom ukáže, ako vytvoriť porovnateľnú analýzu spoločnosti („Comps“), obsahuje bezplatnú šablónu a veľa príkladov. Comps je relatívna metodika oceňovania, ktorá sa zameriava na pomery podobných verejných spoločností a používa ich na odvodenie hodnoty iného podniku (nazývaného tiež „multiplikácia obchodovania“ alebo „analýza peer group“ alebo „ekvitná analýza“ alebo „multiplikácia verejného trhu“). relatívna metóda oceňovania, pri ktorej porovnávate aktuálnu hodnotu podniku s inými podobnými podnikmi pri pohľade na obchodné násobky ako P / E, EV / EBITDA Násobok EBITDA Násobok EBITDA je finančný pomer, ktorý porovnáva hodnotu podniku s jeho ročným EBITDA .Tento násobok sa používa na určenie hodnoty spoločnosti a jej porovnanie s hodnotou iných, podobných podnikov. Násobok spoločnosti EBITDA poskytuje normalizovaný pomer pre rozdiely v kapitálovej štruktúre alebo iné pomery. Násobky EBITDA EBITDA EBITDA alebo zisk pred úrokom, zdanením, odpismi a amortizáciou sú zisky spoločnosti pred vykonaním ktoréhokoľvek z týchto čistých odpočtov. EBITDA sa zameriava na prevádzkové rozhodnutia podniku, pretože sa zameriava na ziskovosť podniku z hlavných operácií pred dopadom kapitálovej štruktúry. Vzorec, príklady sú najbežnejšou metódou oceňovania.Amortizácia je zisk spoločnosti pred vykonaním niektorého z týchto čistých odpočtov. EBITDA sa zameriava na prevádzkové rozhodnutia podniku, pretože sa zameriava na ziskovosť podniku z hlavných operácií pred dopadom kapitálovej štruktúry. Vzorec, príklady sú najbežnejšou metódou oceňovania.Amortizácia je zisk spoločnosti pred vykonaním niektorého z týchto čistých odpočtov. EBITDA sa zameriava na prevádzkové rozhodnutia podniku, pretože sa zameriava na ziskovosť podniku z hlavných operácií pred dopadom kapitálovej štruktúry. Vzorec, príklady sú najbežnejšou metódou oceňovania.

Metóda ocenenia „comps“ poskytuje podniku viditeľnú hodnotu na základe toho, čo spoločnosti v súčasnosti majú hodnotu. Najpoužívanejším prístupom sú kombajny, ktoré sa dajú ľahko vypočítať a sú vždy aktuálne. Z toho vyplýva logika, že ak spoločnosť X obchoduje v desaťnásobnom pomere P / E a spoločnosť Y má zisk 2,50 USD na akciu, hodnota akcií spoločnosti Y musí mať hodnotu 25,00 USD na akciu (za predpokladu jej dokonale porovnateľného výsledku).

porovnateľná analýza spoločnostiPorovnateľná analýza spoločnosti Ako vykonať porovnateľnú analýzu spoločnosti. Táto príručka vám krok za krokom ukáže, ako vytvoriť porovnateľnú analýzu spoločnosti („Comps“), obsahuje bezplatnú šablónu a veľa príkladov. Comps je relatívna metodika oceňovania, ktorá skúma pomery podobných verejných spoločností a používa ich na odvodenie hodnoty iného podniku.

Metóda 2: Predchádzajúce transakcie

Precedentná analýza transakcií Precedentná transakčná analýza Precedentná transakčná analýza je metóda oceňovania spoločností, pri ktorej sa minulé fúzie a akvizície používajú na ocenenie porovnateľného obchodu v súčasnosti. Táto metóda oceňovania, ktorá sa bežne označuje ako „precedensy“, sa používa na ocenenie celého podniku ako súčasť fúzie / akvizície, ktorú analytici bežne pripravujú, a predstavuje ďalšiu formu relatívneho ocenenia, pri ktorej porovnávate príslušnú spoločnosť s inými podnikmi, ktoré nedávno prešli obchodom. predané alebo získané v rovnakom priemysle. Tieto hodnoty transakcie zahŕňajú prirážku za prevzatie zahrnutú v cene, za ktorú boli získané.

Tieto hodnoty predstavujú celkovú hodnotu podniku. Sú užitočné pre transakcie fúzií a akvizícií, ale môžu časom ľahko zastarať a prestať odrážať súčasný trh. Používajú sa menej často ako Comps alebo multiplikátory obchodovania na trhu.

Príklad predchádzajúcej transakčnej analýzyAnalýza precedentných transakcií Precedentná transakčná analýza je metóda oceňovania spoločnosti, pri ktorej sa minulé transakcie fúzií a akvizícií používajú na ocenenie porovnateľného obchodu v súčasnosti. Táto metóda oceňovania, ktorá sa bežne označuje ako „precedensy“, sa používa na ocenenie celého podniku ako súčasť fúzie / akvizície, ktorú analytici bežne pripravujú. Príklad Analýza transakcie

Metóda 3: DCF analýza

Sprievodca výcvikom modelu DCF na diskontované peňažné toky (DCF) Model DCF je špecifický typ finančného modelu, ktorý sa používa na ocenenie podniku. Tento model je jednoducho predpoveďou spoločnosti, ktorá predstavuje neuveriteľnú analýzu voľných peňažných tokov, ktorá predstavuje vnútornú hodnotu. Vnútorná hodnota Vnútorná hodnota podniku (alebo akéhokoľvek investičného zabezpečenia) je súčasná hodnota všetkých očakávaných budúcich peňažných tokov diskontovaná príslušnou diskontnou sadzbou. Na rozdiel od relatívnych foriem ocenenia, ktoré sa zameriavajú na porovnateľné spoločnosti, sa vnútorné ocenenie pozerá iba na inherentnú hodnotu podniku ako takého. prístup, pri ktorom analytik predpovedá nevyužité voľné peňažné toky podniku. Cash Flow Cash Flow (CF) je zvýšenie alebo zníženie množstva peňazí, ktoré podnik, inštitúcia alebo jednotlivec má. Vo financiáchtento výraz sa používa na označenie množstva hotovosti (meny), ktorá sa vygenerovala alebo spotrebovala v danom časovom období. Existuje mnoho druhov CF do budúcnosti a zľavy, ktoré spoločnosť vracia späť do dnešných dní pri vážených priemerných nákladoch spoločnosti Captial (WACC WACC WACC sú vážené priemerné náklady spoločnosti na kapitál a predstavujú ich zmiešané náklady na kapitál vrátane vlastného imania a dlhu). is = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad o tom, čo to je, prečo sa používa, ako to vypočítať, a tiež poskytuje stiahnuteľná kalkulačka WACC).Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad toho, čo to je, prečo sa používa, ako ju vypočítať a tiež poskytuje stiahnuteľnú kalkulačku WACC).Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad toho, čo to je, prečo sa používa, ako ju vypočítať, a tiež poskytuje stiahnuteľnú kalkulačku WACC).

Analýza DCF sa vykonáva zostavením finančného modelu v programe Excel a vyžaduje veľké množstvo podrobností a analýz. Je to najpodrobnejší z troch prístupov, vyžaduje najviac predpokladov a často prináša najvyššiu hodnotu. Úsilie potrebné na prípravu modelu DCF však bude mať často za následok najpresnejšie ocenenie. Model DCF umožňuje analytikovi predpovedať hodnotu na základe rôznych scenárov a dokonca vykonať analýzu citlivosti.

Pre väčšie podniky je hodnota DCF obyčajne súhrnnou analýzou, kde sa rôzne obchodné jednotky modelujú jednotlivo a sčítajú. Ak sa chcete dozvedieť viac, pozrite si infografiku modelu DCF spoločnosti Finance Infografika DCF analýzy Ako skutočne funguje diskontovaný hotovostný tok (DCF). Táto infografika analýzy DCF prechádza rôznymi krokmi pri vytváraní modelu DCF v programe Excel. .

Prístup oceňovania modelu DCFModel oceňovania DCF

Obrázok: Finančný kurz oceňovania podniku.

Graf futbalového ihriska (súhrn)

Investiční bankári často zostavia graf futbalového ihriska. Šablóna grafu futbalového poľa Futbalový graf sa používa na zobrazenie rôznych hodnôt firmy. Stiahnite si našu šablónu grafu futbalového poľa Excel zadarmo a naučte sa, ako ju vytvoriť. na zhrnutie rozsahu hodnôt pre podnik na základe rôznych použitých metód oceňovania. Nižšie je uvedený príklad grafu futbalového ihriska, ktorý je zvyčajne zahrnutý v knihe pitching investičného bankovníctva. Ako vytvoriť knihu pitching investičného bankovníctva. Táto príručka vás naučí, čo je súčasťou balenia, ako vytvoriť knihu výšky tónu IB a uvádza príklady snímok.

Ako vidíte, graf sumarizuje 52-týždňové obchodné rozpätie spoločnosti (je to cena akcií, za predpokladu, že je to verejné), rozsah cien, ktoré majú analytici pre danú akciu, rozsah hodnôt z porovnateľného modelovania ocenenia, rozsah z predchádzajúcej transakčnej analýzy a nakoniec metóda oceňovania DCF. Oranžová bodkovaná čiara v strede predstavuje priemerné ocenenie zo všetkých metód.

súhrnný graf oceneniaŠablóna grafu futbalového poľa Tabuľka futbalového poľa sa používa na zobrazenie rozsahu hodnôt pre firmu. Stiahnite si našu šablónu grafu futbalového poľa Excel zadarmo a naučte sa, ako ju vytvoriť.

Obrázok: Free Football Field Chart Template Šablona grafu futbalového poľa Táto šablóna grafu futbalového poľa sa dá použiť na zhrnutie rozsahu hodnôt pre podnik na základe rôznych metód oceňovania. Účelom grafu futbalového ihriska je ukázať, koľko by niekto mohol byť ochotný zaplatiť za podnikanie, či už jeho nadobudnutím, jeho časti alebo dokonca jedinej akcie (v závislosti od th.

Ďalšie metódy oceňovania (video)

Nákladov prístup , ktorý nie je ako bežne používaný v oblasti podnikových financií, sa pozerá na to, čo vlastne stojí alebo by stálo re-stavať obchod. Tento prístup ignoruje akékoľvek vytváranie hodnôt alebo vytváranie peňažných tokov a pozerá sa na veci iba optikou „náklady = hodnota“.

Ďalšia metóda oceňovania spoločnosti, ktorá je podnikom, sa nazýva platobná schopnosť. Tento prístup sa zameriava na maximálnu cenu, ktorú môže nadobúdateľ zaplatiť za podnikanie, a to pri dosiahnutí určitého cieľa. Napríklad, ak profil súkromného kapitálu Private Equity Career Profile Analytici a spolupracovníci súkromného kapitálu vykonávajú podobnú prácu ako v investičnom bankovníctve. Táto práca zahŕňa finančné modelovanie, oceňovanie, dlhé hodiny a vysoké platy. Private equity (PE) je bežný kariérny postup pre investičných bankárov (IB). Analytici v IB často snívajú o „prechode“ na stranu nákupu, firma musí dosiahnuť prekážkovú mieru. Prekážková miera Definícia Prekážková miera, ktorá sa označuje aj ako minimálna prijateľná miera návratnosti (MARR), je minimálna požadovaná miera návratnosti cieľová sadzba, ktorú investori očakávajú od investície. Miera sa určuje hodnotením nákladov na kapitál, súvisiacich rizík, súčasných príležitostí v expanzii podniku,miera návratnosti podobných investícií a ďalších 30% faktorov, aká je maximálna cena, ktorú môže zaplatiť za podnikanie?

Ak spoločnosť nebude pokračovať v činnosti, odhadne sa likvidačná hodnota na základe rozpadu a predaja majetku spoločnosti. Táto hodnota je zvyčajne veľmi diskontovaná, pretože predpokladá, že aktíva sa čo najrýchlejšie predajú ľubovoľnému kupujúcemu.

Dodatočné zdroje na oceňovanie

Ak sa chcete dozvedieť viac o tom, ako oceniť podnik alebo sa pripraviť na kariéru v oblasti podnikových financií, máme všetky zdroje, ktoré potrebujete! Tu sú niektoré z našich najpopulárnejších zdrojov týkajúcich sa metód oceňovania:

  • Infografika ocenenia Infografika ocenenia V priebehu rokov sme strávili veľa času premýšľaním a prácou na oceňovaní firiem v širokom spektre transakcií. Toto ocenenie infografika - ako oceniť podnik
  • Koncová hodnota DCF Vzorec koncovej hodnoty DCF Vzorec koncovej hodnoty sa používa na výpočet hodnoty podniku po prognózovanom období v analýze DCF. Je to hlavná súčasť finančného modelu
  • Vážené priemerné náklady na kapitál WACC WACC sú vážené priemerné náklady na kapitál spoločnosti a predstavujú ich zmiešané náklady na kapitál vrátane vlastného imania a dlhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad toho, čo to je, prečo sa používa, ako ju vypočítať a tiež poskytuje stiahnuteľnú kalkulačku WACC
  • Ako sa zamestnať v investičnom bankovníctve Ako sa zamestnať v investičnom bankovníctve? V tejto príručke sa dozviete, ako získať prácu v investičnom bankovníctve pomocou troch najlepších taktík: vytváranie sietí a pokračovanie, príprava na pohovor a technické zručnosti
  • Vzorce Excel pre financie Vzorce Excel Podvádzací list Podvádzací list vzorcov Excel poskytuje všetky najdôležitejšie vzorce na vykonávanie finančnej analýzy a modelovania v tabuľkových procesoroch Excel. Ak sa chcete stať majstrom finančnej analýzy v programe Excel a odborníkom na vytváranie finančných modelov, ste na správnom mieste.

Posledné príspevky