Upravená vnútorná miera návratnosti (bežne označovaná ako MIRR) je finančné opatrenie, ktoré pomáha určiť atraktivitu investície a ktoré možno použiť na porovnanie rôznych investícií. Modifikovaná vnútorná miera návratnosti je v podstate modifikáciou vnútornej miery návratnosti (IRR). Vnútorná miera návratnosti (IRR). Vnútorná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba, ktorá vytvára čistú súčasnú hodnotu (NPV) projekt nula. Inými slovami, jedná sa o očakávanú zloženú ročnú mieru návratnosti, ktorá sa získa na projekte alebo investícii. vzorec, ktorý rieši niektoré problémy spojené s daným finančným opatrením.
MIRR sa primárne používa pri kapitálovom rozpočtovaní na identifikáciu životaschopnosti investičného projektu. Napríklad ak je MIRR projektu vyšší ako jeho očakávaný výnos, očakávaný výnos Očakávaný výnos z investície je očakávaná hodnota rozdelenia pravdepodobnosti možných výnosov, ktoré môže poskytnúť investorom. Návratnosť investície je neznáma premenná, ktorá má rôzne hodnoty spojené s rôznymi pravdepodobnosťami. investícia sa považuje za atraktívnu.
Naopak, neodporúča sa realizovať projekt, ak je jeho MIRR nižší ako očakávaný výnos. Okrem toho sa MIRR bežne používa na porovnanie niekoľkých alternatívnych projektov, ktoré sa navzájom vylučujú. V takom prípade je projekt s najvyššou MIRR najatraktívnejší.
Ako vypočítať upravenú internú mieru návratnosti
Pri výpočte MIRR sa zohľadňujú tri kľúčové premenné: (1) budúca hodnota pozitívnych peňažných tokov diskontovaných pri miere reinvestície, (2) súčasná hodnota negatívnych peňažných tokov diskontovaných pri sadzbe financovania a (3) počet období.
Matematicky je výpočet MIRR vyjadrený pomocou nasledujúcej rovnice:
Kde:
- FVCF - budúca hodnota pozitívnych peňažných tokov diskontovaných pri miere reinvestície
- PVCF - súčasná hodnota záporných peňažných tokov diskontovaná pri miere financovania
- n - počet období
Ručný výpočet MIRR je vo všeobecnosti zdĺhavý proces, ktorý je náchylný robiť chyby. Alternatívne je možné MIRR ľahko vypočítať v tabuľkových aplikáciách, ako je napríklad Microsoft Excel. Napríklad v programe MS Excel ho možno vypočítať pomocou funkcie s názvom „ = MIRR (peňažné toky, miera financovania, miera reinvestícií) .“
MIRR vs. IRR
Modifikovaná vnútorná miera návratnosti (MIRR) a vnútorná miera návratnosti (IRR) sú dva navzájom úzko súvisiace pojmy. MIRR bola zavedená s cieľom vyriešiť niekoľko problémov spojených s IRR. Napríklad jedným z hlavných problémov IRR je predpoklad, že získané pozitívne peňažné toky sa reinvestujú rovnakou rýchlosťou, akou boli generované. MIRR sa alternatívne domnieva, že výnosy z pozitívnych peňažných tokov projektu sa budú reinvestovať pri externej miere návratnosti. Vonkajšia miera návratnosti sa často stanovuje na úrovni nákladov spoločnosti na kapitál.
V niektorých prípadoch môžu výpočty IRR poskytnúť aj dve riešenia. Táto skutočnosť vytvára nejasnosti a zbytočné nejasnosti týkajúce sa správneho výsledku. Na rozdiel od IRR, výpočty MIRR vždy vrátia jediné riešenie.
Spoločný názor je taký, že MIRR poskytuje realistickejší obraz návratnosti investičného projektu v porovnaní so štandardnou IRR. MIRR je zvyčajne nižšia ako IRR.
Príklad MIRR
Uvažujme o nasledujúcom príklade. Spoločnosť A chce posúdiť investičnú životaschopnosť svojho pripravovaného projektu výstavby nového závodu. Spoločnosť musí na výstavbu závodu minúť 200 miliónov dolárov. Zároveň očakáva, že nový závod vygeneruje tržby vo výške 50 miliónov dolárov v prvom roku, 100 miliónov dolárov v druhom roku a 150 miliónov dolárov v treťom roku. Upozorňujeme, že kapitálové náklady spoločnosti A sú 10%.
Pomocou vyššie uvedených informácií môžeme vypočítať upravenú vnútornú mieru návratnosti projektu. Najskôr musíme vypočítať budúcu hodnotu pozitívnych peňažných tokov pri miere reinvestície. Môžeme predpokladať, že miera reinvestovania sa rovná podnikovým nákladom na kapitál Náklady na kapitál Náklady na kapitál sú minimálnou mierou návratnosti, ktorú musí podnik dosiahnuť pred vytvorením hodnoty. Predtým, ako bude podnik schopný dosiahnuť zisk, musí mať aspoň dostatočný príjem na pokrytie nákladov na financovanie svojej činnosti. .
Súčasná hodnota negatívnych peňažných tokov diskontovaných pri miere financovania je jednoducho 200 miliónov dolárov, pretože pred projektom nastal iba jeden hotovostný odtok. Preto môžeme pomocou premenných vypočítať upravenú vnútornú mieru návratnosti (MIRR):
Upravená interná miera návratnosti projektu je 17,02%. Na účely stanovenia životaschopnosti projektu je možné tento údaj neskôr porovnať s očakávanou návratnosťou projektu.
Súvisiace čítania
Finance je oficiálnym poskytovateľom globálneho certifikátu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®. Pripojte sa k viac ako 350 600 študentom, ktorí pracujú pre spoločnosti ako Amazon, JP Morgan a Ferrari, s cieľom pomôcť komukoľvek stať sa finančným analytikom na svetovej úrovni. . Pre ďalší postup vo vašej kariére budú užitočné ďalšie finančné zdroje, ktoré sú uvedené nižšie:
- Výkaz peňažných tokov Výkaz peňažných tokov Výkaz peňažných tokov Výkaz peňažných tokov (oficiálne nazývaný Výkaz peňažných tokov) obsahuje informácie o tom, koľko hotovosti spoločnosť za dané obdobie vygenerovala a použila. Obsahuje 3 oddiely: hotovosť z operácií, hotovosť z investovania a hotovosť z financovania.
- Due Diligence v oblasti projektového financovania Due Diligence v oblasti projektového financovania Due Diligence v oblasti projektového financovania zahŕňa správu a preskúmanie aspektov týkajúcich sa obchodu. Správna náležitá starostlivosť zaručuje, že v súvislosti s finančnou transakciou nevzniknú žiadne prekvapenia. Tento proces zahŕňa komplexné preskúmanie transakcie a vypracovanie listu o ocenení.
- Návratnosť investícií (ROI) Návratnosť investícií (ROI) Návratnosť investícií (ROI) je ukazovateľ výkonnosti používaný na hodnotenie návratnosti investície alebo na porovnanie efektívnosti rôznych investícií.
- Požadovaná miera návratnosti Požadovaná miera návratnosti Požadovaná miera návratnosti (prekážková miera) je minimálny výnos, ktorý investor očakáva od svojej investície. Požadovaná miera návratnosti je v podstate minimálna prijateľná kompenzácia úrovne rizika investície.
