Čistá súčasná hodnota (NPV) - Definícia, Príklady, Ako robiť analýzu NPV

Čistá súčasná hodnota (NPV) je hodnota všetkých budúcich peňažných tokov. Výkaz peňažných tokov. Výkaz peňažných tokov (tiež označovaný ako výkaz peňažných tokov) je jedným z troch kľúčových finančných výkazov, ktoré uvádzajú hotovosť vygenerovanú a vynaloženú počas konkrétne časové obdobie (napr. mesiac, štvrťrok alebo rok). Výkaz peňažných tokov slúži ako premostenie medzi výkazom ziskov a strát a súvahou (kladnou a zápornou) počas celej doby životnosti investície diskontovanej do súčasnosti. Analýza NPV je formou vlastného ocenenia a používa sa široko vo všetkých financiách Prehľad podnikových financií Podnikové financovanie sa zaoberá kapitálovou štruktúrou spoločnosti vrátane jej financovania a opatrení, ktoré vedenie podniká na zvýšenie hodnoty a účtovanie s cieľom určiť hodnotu spoločnosti podnikanie, bezpečnosť investícií, kapitálový projekt,nový podnik, program znižovania nákladov a všetko, čo zahŕňa hotovostný tok.

Téma čistej súčasnej hodnoty čistej súčasnej hodnoty

Vzorec NPV

Vzorec pre čistú súčasnú hodnotu je:

Vzorec čistej súčasnej hodnoty (NPV)

Kde:

  • Z 1 = hotovostný tok v čase 1
  • Z 2 = hotovostný tok v čase 2
  • r = diskontná sadzba
  • X 0 = peňažný odtok v čase 0 (tj nákupná cena / počiatočná investícia)

Prečo sa používa analýza čistej súčasnej hodnoty (NPV)?

Analýza čistej súčasnej hodnoty sa používa na určenie toho, aká je hodnota investície, projektu alebo akejkoľvek série peňažných tokov. Je to všeobjímajúca metrika, ktorá zohľadňuje všetky výnosy Tržby z predaja Výnosy z predaja sú príjmy, ktoré spoločnosť získa z predaja tovaru alebo poskytovania služieb. V účtovníctve môžu byť výrazy „tržby“ a „výnosy“ použité a často zameniteľné a znamenať to isté. Príjem nemusí nutne znamenať prijatú hotovosť. , výdavky a kapitálové náklady spojené s investíciou do jej Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) meria schopnosť spoločnosti produkovať to, na čom investorom záleží najviac: dostupné peniaze sa môžu distribuovať podľa uváženia spôsobom.

Okrem zohľadnenia všetkých výnosov a nákladov berie do úvahy aj načasovanie každého peňažného toku, ktoré môže mať za následok veľký vplyv na súčasnú hodnotu investície. Napríklad je lepšie vidieť príliv hotovosti skôr a odliv peňazí neskôr, v opačnom prípade.

Prečo sú peňažné toky diskontované?

Peňažné toky v analýze čistej súčasnej hodnoty sú diskontované z dvoch hlavných dôvodov, (1) na prispôsobenie sa riziku investičnej príležitosti a (2) na zohľadnenie časovej hodnoty peňazí (TVM).

Prvý bod (prispôsobenie riziku) je nevyhnutný, pretože nie všetky podniky, projekty alebo investičné príležitosti majú rovnakú úroveň rizika. Inými slovami, pravdepodobnosť prijatia peňažného toku z americkej pokladničnej poukážky je oveľa vyššia ako pravdepodobnosť prijatia peňažného toku od mladého startupu s technológiou.

Z dôvodu zohľadnenia rizika je diskontná sadzba vyššia pri rizikovejších investíciách a nižšia pri bezpečnejších. Príkladom americkej pokladnice je bezriziková miera a všetky ostatné investície sa merajú podľa toho, o koľko väčšie riziko v porovnaní s tým nesú.

Druhý bod (z hľadiska časovej hodnoty peňazí) je potrebný, pretože kvôli inflácii, úrokovým mieram a nákladom na príležitosť sú peniaze cennejšie, tým skôr, ako sú obdržané. Napríklad dnes je príjem 1 milión dolárov oveľa lepší ako milión dolárov prijatých o päť rokov. Ak budú peniaze prijaté dnes, je možné ich investovať a zarobiť na nich úroky, takže za päť rokov budú mať hodnotu viac ako 1 milión dolárov.

Príklad čistej súčasnej hodnoty (NPV)

Pozrime sa na príklad, ako vypočítať čistú súčasnú hodnotu zo série peňažných tokov. Ocenenie Bezplatní sprievodcovia oceňovaním, aby ste sa naučili najdôležitejšie pojmy vlastným tempom. Tieto články vás naučia osvedčené postupy pri oceňovaní podnikania a spôsobe oceňovania spoločnosti pomocou porovnateľnej podnikovej analýzy, modelovania diskontovaných peňažných tokov (DCF) a precedenčných transakcií, ktoré sa používajú v investičnom bankovníctve, akciovom výskume. Ako vidíte na snímke nižšie, predpokladá sa, že investícia vráti 10 000 dolárov ročne po dobu 10 rokov a požadovaná diskontná sadzba je 10%.

Príklad výpočtu súčasnej hodnoty

Konečným výsledkom je, že hodnota tejto investície má dnes hodnotu 61 446 dolárov. Znamená to, že racionálny investor by bol dnes ochotný zaplatiť až 61 466 dolárov, aby dostal 10 000 dolárov každý rok počas 10 rokov. Zaplatením tejto ceny by investor získal vnútornú mieru návratnosti Vnútorná miera návratnosti (IRR) Vnútorná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba, ktorá vedie k nulovej čistej súčasnej hodnote (NPV) projektu. Inými slovami, jedná sa o očakávanú zloženú ročnú mieru návratnosti, ktorá sa získa na projekte alebo investícii. (IRR) 10%. Zaplatením čohokoľvek menej ako 61 000 dolárov by investor získal vnútornú mieru návratnosti vyššiu ako 10%.

Stiahnite si šablónu zadarmo

Zadajte svoje meno a e-mail do nižšie uvedeného formulára a stiahnite si šablónu zadarmo!

Funkcie NPV v programe Excel

Excel ponúka dve funkcie na výpočet čistej súčasnej hodnoty: NPV a XNPV. Tieto dve funkcie používajú rovnaký matematický vzorec ako je uvedené vyššie, ale ušetria analytikovi čas na jeho výpočet v dlhej forme.

Pravidelná funkcia NPV = NPV () predpokladá, že všetky peňažné toky v sérii sa vyskytujú v pravidelných intervaloch (tj. Roky, štvrťroky, mesiac) a neumožňuje žiadnu variabilitu v tomto časovom období.

Funkcia XNPV = XNPV () umožňuje použitie konkrétnych dátumov na každý hotovostný tok, aby mohli byť v nepravidelných intervaloch. Táto funkcia môže byť veľmi užitočná, pretože peňažné toky sú často nerovnomerne rozložené a vyžaduje sa táto zvýšená úroveň presnosti.

Vnútorná miera návratnosti (IRR) a NPV

Vnútorná miera návratnosti (IRR Vnútorná miera návratnosti (IRR)) Vnútorná miera návratnosti (IRR) je diskontná sadzba, vďaka ktorej sa čistá súčasná hodnota (NPV) projektu rovná nule. Inými slovami, ide o očakávanú zloženú ročnú hodnotu. miera návratnosti, ktorá sa získa na projekte alebo investícii.) je diskontná sadzba, pri ktorej sa čistá súčasná hodnota investície rovná nule. Inými slovami, jedná sa o zložený ročný výnos, ktorý investor očakáva, že zarobí (alebo skutočne zarobí) počas životnosti investície.

Napríklad, ak cenný papier ponúka sériu peňažných tokov s NPV vo výške 50 000 dolárov a investor za ne zaplatí presne 50 000 dolárov, potom NPV pre investora predstavuje 0 dolárov. To znamená, že budú zarábať bez ohľadu na diskontnú sadzbu cenného papiera. V ideálnom prípade by investor zaplatil menej ako 50 000 dolárov, a preto by získal IRR, ktoré je väčšie ako diskontná sadzba.

Investori a manažéri firiem sa pri rozhodovaní zvyčajne pozerajú na NPV aj IRR v spojení s ďalšími údajmi. Dozviete sa viac o IRR vs XIRR v programe Excel XIRR vs IRR Prečo používať XIRR vs IRR. XIRR priraďuje jednotlivým peňažným tokom konkrétne dátumy, vďaka čomu je pri zostavovaní finančného modelu v programe Excel presnejší ako IRR. .

Negatívna vs pozitívna čistá súčasná hodnota

Ak je čistá súčasná hodnota projektu alebo investície záporná, znamená to, že očakávaná miera návratnosti, ktorá sa na nich zarobí, je nižšia ako diskontná sadzba (požadovaná miera návratnosti alebo prekážková sadzba. Prekážková sadzba Definícia Prekážková sadzba, ktorá je tiež minimálna prijateľná miera návratnosti (MARR), je minimálna požadovaná miera návratnosti alebo cieľová miera, ktorú investori očakávajú od investície. Miera je určená hodnotením nákladov na kapitál, súvisiacich rizík, súčasných príležitostí v expanzii podniku , miera návratnosti podobných investícií a ďalšie faktory). To nemusí nevyhnutne znamenať, že projekt „stratí peniaze“. Môže veľmi dobre generovať účtovný zisk (čistý príjem), ale keďže miera dosiahnutej návratnosti je nižšia ako diskontná sadzba, považuje sa to za ničenie hodnoty. Ak je NPV pozitívna,vytvára hodnotu.

Aplikácie vo finančnom modelovaní

NPV podniku

Na ocenenie podniku analytik zostaví podrobný diskontovaný hotovostný tok Model DCF Bezplatná príručka pre výcvik modelu DCF Model DCF je špecifický typ finančného modelu používaného na oceňovanie podniku. Tento model je jednoducho predpoveďou nevyužitého voľného hotovostného toku spoločnosti v programe Excel. Tento finančný model bude obsahovať všetky výnosy, výdavky, kapitálové náklady a podrobnosti podnikania. Len čo budú stanovené kľúčové predpoklady, analytik môže zostaviť päťročnú prognózu troch finančných výkazov. Tri finančné výkazy Tri finančné výkazy sú výkaz ziskov a strát, súvaha a výkaz peňažných tokov. Tieto tri základné výkazy sú zložito (výkaz ziskov a strát, súvaha a peňažné toky) a vypočítavajú bezplatné peňažné toky firmy (FCFF) Sprievodcovia oceňovaním, vďaka ktorým sa môžete najdôležitejšie koncepty naučiť vlastným tempom.Tieto články vás naučia osvedčené postupy pri oceňovaní podnikania a spôsob ocenenia spoločnosti pomocou porovnateľnej podnikovej analýzy, modelovania diskontovaných peňažných tokov (DCF) a precedenčných transakcií, ktoré sa používajú v investičnom bankovníctve, výskume kapitálu, známom aj ako nevyužitý voľný hotovostný tok. . Nakoniec sa na ocenenie spoločnosti po prognózovanom období použije konečná hodnota a všetky peňažné toky sa diskontujú späť do súčasnosti pri vážených priemerných nákladoch spoločnosti na kapitál. Ak sa chcete dozvedieť viac, pozrite si bezplatný podrobný kurz finančného modelovania spoločnosti Finance.terminálna hodnota sa používa na ocenenie spoločnosti po prognózovanom období a všetky peňažné toky sa diskontujú späť do súčasnosti pri vážených priemerných nákladoch spoločnosti na kapitál. Ak sa chcete dozvedieť viac, pozrite si bezplatný podrobný kurz finančného modelovania spoločnosti Finance.terminálna hodnota sa používa na ocenenie spoločnosti po prognózovanom období a všetky peňažné toky sa diskontujú späť do súčasnosti pri vážených priemerných nákladoch spoločnosti na kapitál. Ak sa chcete dozvedieť viac, pozrite si bezplatný podrobný kurz finančného modelovania spoločnosti Finance.

NPV projektu

Hodnotiť projekt je zvyčajne priamočiarejšie ako celé podnikanie. Podobný prístup sa uplatňuje aj vtedy, keď sa všetky podrobnosti projektu vymodelujú do programu Excel. Predpovedané obdobie však bude počas celej životnosti projektu a nebude existovať žiadna konečná hodnota. Akonáhle je vypočítaný voľný hotovostný tok, je možné ho diskontovať späť do súčasnosti buď na úrovni WACC spoločnosti. WACC WACC sú vážené priemerné náklady spoločnosti na kapitál a predstavujú zmiešané náklady na kapitál vrátane vlastného imania a dlhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad toho, čo to je, prečo je použité, ako ju vypočítať, a tiež poskytuje stiahnuteľnú kalkulačku WACC alebo príslušnú prekážkovú frekvenciu.

Graf čistej súčasnej hodnoty (NPV) v priebehu času

Nevýhody čistej súčasnej hodnoty

Aj keď je čistá súčasná hodnota (NPV) najbežnejšie používanou metódou na hodnotenie investičných príležitostí, má určité nevýhody, ktoré by sa mali starostlivo zvážiť.

Medzi kľúčové výzvy analýzy NPV patria:

  • Je potrebné vytvoriť dlhý zoznam predpokladov
  • Citlivé na malé zmeny v predpokladoch a faktoroch. Modely oceňovania v Exceli
  • Ľahko manipulovateľné, aby sa dosiahol požadovaný výstup
  • Nesmie zachytávať výhody / dopady druhého a tretieho rádu (tj. Na iné časti podniku)
  • Predpokladá konštantnú diskontnú sadzbu v priebehu času
  • Presné prispôsobenie rizika je náročné vykonať (je ťažké získať údaje o koreláciách, pravdepodobnostiach)

Dodatočné zdroje

Čistá súčasná hodnota (NPV) je najpodrobnejšia a najbežnejšie používaná metóda na hodnotenie atraktivity investície. Dúfajme, že táto príručka pomohla rozšíriť vaše pochopenie toho, ako funguje, prečo sa používa a aké sú výhody a nevýhody.

Finance je oficiálnym poskytovateľom certifikačného programu Financial Modeling & Valuation Analyst FMVA® Certification. Pripojte sa k viac ako 350 600 študentom, ktorí pracujú pre spoločnosti ako Amazon, JP Morgan a Ferrari. Ak chcete pokračovať v kariérnom postupe, pozrite si tieto príslušné zdroje:

  • Sprievodca finančným modelovaním Čo je finančné modelovanie Finančné modelovanie sa vykonáva v programe Excel na predpovedanie finančnej výkonnosti spoločnosti. Prehľad toho, čo je finančné modelovanie, ako a prečo zostaviť model.
  • Osvedčené postupy v oblasti finančného modelovania Osvedčené postupy v oblasti finančného modelovania Tento článok má poskytnúť čitateľom informácie o osvedčených postupoch v oblasti finančného modelovania a ľahkého a podrobného sprievodcu zostavením finančného modelu.
  • Pokročilé vzorce programu Excel Pokročilé vzorce programu Excel musíte poznať Tieto pokročilé vzorce programu Excel sú dôležité pre poznanie a vaše zručnosti v oblasti finančnej analýzy posunú na ďalšiu úroveň. Pokročilé funkcie programu Excel, ktoré musíte vedieť. Naučte sa najlepších 10 vzorcov Excelu, ktoré každý finančný analytik svetovej úrovne pravidelne používa. Tieto zručnosti zlepšia vašu tabuľkovú prácu v akejkoľvek kariére
  • Všetky články o oceňovaní Ocenenie sa týka procesu určovania súčasnej hodnoty spoločnosti alebo aktíva. Dá sa to urobiť pomocou množstva techník. Analytici, ktorí chcú

Posledné príspevky