Terminálna hodnota je odhadovaná hodnota podniku presahujúca explicitné predpovedané obdobie. Je dôležitou súčasťou finančného modelu. Typy finančných modelov Medzi najbežnejšie typy finančných modelov patria: model výkazov 3, model DCF, model fúzií a akvizícií, model LBO, model rozpočtu. Objavte 10 najlepších typov, pretože zvyčajne tvoria veľké percento z celkovej hodnoty firmy. Existujú dva prístupy k vzorcu terminálnej hodnoty DCF: (1) trvalý rast a (2) viacnásobný výstup.
Obrázok: Finančný kurz oceňovania podniku.
Prečo sa používa koncová hodnota?
Pri zostavovaní modelu diskontovaných peňažných tokov / DCF existujú dve hlavné zložky: (1) prognózované obdobie a (2) konečná hodnota.
Predpovedané obdobie je pre bežné podnikanie zvyčajne 3 - 5 rokov (v niektorých typoch podnikov, ako je ropa, plyn alebo ťažba), môže však byť oveľa dlhšie, pretože na vytvorenie podrobných predpokladov je to primeraná doba. Čokoľvek mimo toho sa stane skutočnou tipovacou hrou, do ktorej vstupuje koncová hodnota.
Aký je vzorec terminálnej hodnoty DCF s trvalým rastom?
Metóda neustáleho rastu výpočtu vzorca s terminálnou hodnotou je medzi akademikmi preferovanou metódou, pretože má za sebou matematickú teóriu. Táto metóda predpokladá, že podnik bude naďalej generovať Free Cash Flow (FCF) Cash Flow Cash Flow (CF) predstavuje zvýšenie alebo zníženie množstva peňazí, ktoré má podnik, inštitúcia alebo jednotlivec. Vo financiách sa tento termín používa na označenie množstva hotovosti (meny), ktorá sa vygenerovala alebo spotrebovala v danom časovom období. V normalizovanom stave existuje navždy veľa druhov CF (perpetuity Perpetuity Perpetuity je platba hotovostného toku, ktorá trvá neurčito. Príkladom perpetuity je vládny dlhopis Spojeného kráľovstva nazývaný Consol. Aj keď celkový).
Vzorec na výpočet konečnej hodnoty večného rastu je:
TV = (FCFn x (1 + g)) / (WACC - g)
Kde:
TV = hodnota terminálu
FCF = voľný hotovostný tok
g = stála miera rastu FCF
WACC = vážené priemerné náklady na kapitál WACC WACC sú vážené priemerné náklady na kapitál spoločnosti a predstavujú ich zmiešané náklady na kapitál vrátane vlastného imania a dlhu. Vzorec WACC je = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Táto príručka poskytne prehľad toho, čo to je, prečo sa používa, ako ju vypočítať a tiež poskytuje stiahnuteľnú kalkulačku WACC
Čo je vzorec výstupnej viacnásobnej hodnoty terminálu DCF?
Prístup viacnásobného opustenia predpokladá, že sa podnik predáva na základe viacerých metrík (napr. EBITDA EBITDA EBITDA alebo Zisk pred úrokom, zdanením, odpismi alebo amortizáciou) sú zisky spoločnosti pred vykonaním ktoréhokoľvek z týchto čistých odpočtov. EBITDA sa zameriava na prevádzkové rozhodnutia podniku, pretože sa zameriava na ziskovosť podniku z hlavných operácií pred dopadom na kapitálovú štruktúru. Vzorec, príklady) na základe aktuálne pozorovaných porovnateľných obchodných násobkov Comps - Porovnateľné obchodné násobky Analýza porovnateľných obchodných násobkov (Comps) zahŕňa analýzu spoločností s podobným fungovaním , finančné a vlastnícke profily, ktoré poskytujú užitočné informácie o: operáciách, financiách, mierach rastu, trendoch marží, kapitálových výdavkoch, násobkoch ocenenia, predpokladoch DCF a referenčných hodnotách pre IPO pre podobné podniky.
Vzorec pre výpočet hodnoty výstupného terminálu je:
TV = finančná metrika (napr. EBITDA) x obchodovanie s násobkom (napr. 10x)
Ktorá metóda koncovej hodnoty je bežnejšia?
Prístup viacnásobného ukončenia je bežnejší u profesionálov v odbore, pretože uprednostňujú porovnanie hodnoty podniku Metódy oceňovania Pri oceňovaní spoločnosti ako fungujúceho podniku sa používajú tri hlavné metódy oceňovania: analýza DCF, porovnateľné spoločnosti a precedenčné transakcie. Tieto metódy oceňovania sa používajú v investičnom bankovníctve, kapitálovom výskume, súkromnom kapitále, rozvoji spoločností, fúziách a akvizíciách, spätnom odkúpení a financovaní na účely, ktoré môžu na trhu pozorovať. Medzi akademikmi budete počuť ďalšie rozhovory o modeli večného rastu, pretože má za sebou viac teórie. Niektorí odborníci v odbore zvolia hybridný prístup a použijú v priemere oboje.
Príklad z finančného modelu
Nižšie je uvedený príklad modelu DCF so vzorcom terminálnej hodnoty, ktorý používa prístup Exit Multiple. Model predpokladá, že pri hodnotení sa použije 8,0-násobok EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA na porovnanie hodnoty podobných podnikov vyhodnotením ich hodnoty Enterprise Value (EV) a EBITDA v porovnaní s priemerom. V tejto príručke rozdelíme násobok EV / EBTIDA na rôzne komponenty a prevedieme vás postupom jeho výpočtu pri postupnom predaji podniku, ktorý sa končí 31/12/2022.
Ako si všimnete, koncová hodnota predstavuje veľmi veľkú časť celkových bezplatných tokov hotovosti do firmy (FCFF). Sprievodcovia bezplatným hodnotením sa naučia najdôležitejšie pojmy vlastným tempom. Tieto články vás naučia osvedčené postupy pri oceňovaní podnikania a spôsobe oceňovania spoločnosti pomocou porovnateľnej podnikovej analýzy, modelovania diskontovaných peňažných tokov (DCF) a precedenčných transakcií, ktoré sa používajú v investičnom bankovníctve, akciovom výskume. V skutočnosti to predstavuje približne trikrát väčší hotovostný tok ako v prognózovanom období. Z tohto dôvodu sú modely DCF veľmi citlivé na predpoklady týkajúce sa koncovej hodnoty.
Bežným spôsobom, ako to znázorniť, je analýza citlivosti. Čo je analýza citlivosti? Analýza citlivosti je nástroj používaný vo finančnom modelovaní na analýzu toho, ako rôzne hodnoty súboru nezávislých premenných ovplyvňujú závislú premennú.
Obrázok: Kurz finančného modelovania financií.
Stiahnite si šablónu zadarmo
Zadajte svoje meno a e-mail do nižšie uvedeného formulára a stiahnite si šablónu zadarmo!
Vysvetlenie videa k hodnote terminálu
Ďalej je uvedený krátky videonávod, ktorý vysvetľuje, ako vypočítať televíziu krok za krokom v programe Excel. Tento príklad je prevzatý z kurzov finančného modelingu spoločnosti Finance.
Viac zdrojov na oceňovanie
Dúfame, že vám tento článok pomohol rozdeliť vzorec konečnej hodnoty medzi metódou exit multiple a metódou perpetual growth. Financie sú oficiálnym globálnym poskytovateľom certifikátu FMVA® pre finančné modelovanie a oceňovanie (FMVA) ®. Pripojte sa k viac ako 350 600 študentom, ktorí pracujú pre spoločnosti ako Amazon, JP Morgan a Ferrari. Ak sa chcete dozvedieť viac informácií o oceňovaní a finančnom modelovaní, pozrite si tieto ďalšie finančné zdroje:
- Prehľad metód oceňovania Metódy oceňovania Pri oceňovaní nepretržitej činnosti spoločnosti sa používajú tri hlavné metódy oceňovania: DCF analýza, porovnateľné spoločnosti a precedenčné transakcie. Tieto metódy oceňovania sa používajú v investičnom bankovníctve, kapitálovom výskume, private equity, rozvoji spoločností, fúziách a akvizíciách, spätnom odkúpení a financovaní
- Sprievodca modelovaním DCF Sprievodca tréningom modelu DCF Model DCF je špecifický typ finančného modelu, ktorý sa používa na ocenenie podniku. Tento model je jednoducho predpoveďou nevyužitého voľného hotovostného toku spoločnosti
- Pokročilé vzorce pre Excel Pokročilé vzorce pre Excel musia vedieť Tieto pokročilé vzorce pre Excel sú dôležité pre poznanie a vaše zručnosti v oblasti finančnej analýzy posunú na ďalšiu úroveň. Pokročilé funkcie programu Excel, ktoré musíte vedieť. Naučte sa najlepších 10 vzorcov Excelu, ktoré každý finančný analytik svetovej úrovne pravidelne používa. Tieto zručnosti zlepšia vašu tabuľkovú prácu v akejkoľvek kariére
- DCF analýza - infografika DCF analýza Infografika Ako skutočne funguje diskontovaný hotovostný tok (DCF). Táto infografika analýzy DCF prechádza rôznymi krokmi pri vytváraní modelu DCF v programe Excel.
